瑞银维持国泰航空“买入”评级，尽管航空燃油成本飙升 99%

根据一份最新的研究报告，瑞银（UBS）维持了对国泰航空（00293.HK）的“买入”评级及 14.9 港元的目标价，尽管燃油成本的大幅飙升正迫使该航空公司削减运力。

该银行指出，虽然国泰航空正面临自 2 月底以来航空燃油价格上涨 99% 的挑战，但其占主导地位的全服务航空业务使其相对于地区同行拥有更强的定价权。

报告强调了航空燃油带来的严峻成本压力，其价格从 2 月底的每桶 99.4 美元飙升至 4 月初的 197.8 美元。为了减轻影响，国泰航空计划从 5 月中旬到 6 月将航班运力减少 2%，而其廉价航空公司香港快运（HK Express）将实施 6% 的减产。这些措施是在 3 月份需求强劲之后采取的，当时收入客公里（RPK）同比增长 22%，客座率（PLF）达到创纪录的 92.2%。

报告认为，缩减航班的决定虽然对控制成本是必要的，但将限制强劲旅游需求带来的收入潜力，并对近期盈利构成压力。

国泰航空的处境反映了席卷全球航空业的更广泛危机。航空分析公司 Cirium 表示，全球航空公司已进入“自我保护模式”。在美国，达美航空本季度面临额外的 25 亿美元燃料成本；在欧洲，汉莎航空正在退役旧机型以管理费用。亚太地区的航空公司也面临压力，澳航（Qantas）削减了 5% 的国内运力。

对于国泰航空，瑞银认为该公司的定位相对较好，因为其全服务运营（预计到 2025 年将占集团收入的 62%）可以通过提高票价更好地吸收成本。然而，宣布的运力削减只能部分抵消极端的油价飙升。

削减航班表明，目前成本压力正盖过强劲乘客需求带来的收益。投资者将密切关注该航空公司第二季度的业绩，以衡量这些运力削减和持续高企的燃油成本所带来的全面财务影响。

本文仅供参考，不构成投资建议。