剑桥科技获“买入”评级，利润预计增长 686%

光大证券首次覆盖光模块制造商剑桥科技 (06166.HK)，给予“买入”评级。该行预测，随着高速数据中心组件需求加速，该公司今年净利润将增长 686%。

该行的看涨逻辑在于剑桥科技的 800G 光模块已向核心客户大批量出货，且研究报告指出，下一代 1.6T 模块预计将在 2026 年底前进入量产阶段。

光大证券预测，剑桥科技 2026 年净利润将达到 20.72 亿元，2027 年增至 33.33 亿元，2028 年达到 52.59 亿元。基于 5 月 22 日 142.7 港元的收盘价计算，该股 2026 年的预测市盈率为 21 倍，该行指出这一估值低于行业内可比公司。

该评级突显了全球 AI 基础设施建设带动的对高速互连器件的巨大需求。随着 Meta 等科技巨头斥资数十亿美元建设数据中心，从高带宽内存到光模块的整个关键组件供应链都难以满足需求，这为剑桥科技等能够大规模交付的供应商创造了重大机遇。

供应链与产能提升

光大证券正面评估的一个关键因素是剑桥科技成功扩建了马来西亚工厂，且该工厂已通过主要客户认证。此举有助于缓解地缘政治风险，并解决困扰该行业的生产瓶颈。通过锁定光芯片等上游材料的供应，该公司能更好地应对订单激增。

据 The Next Web 报道，整个电子行业已看到海盗船（Corsair）等主要组件品牌转向中国制造商采购 DRAM 等关键部件，以应对 AI 相关需求导致的短缺。这一趋势表明，生产能力和现货供应正成为最重要的竞争优势。

大局观

此次评级上调表明，剑桥科技正成功捕捉到由于三星和 SK 海力士产能受限而溢出的 AI 硬件需求。尽管美国限制中国获取尖端 EUV 光刻技术，但光模块及其他关键数据中心组件的生产并不需要这些先进工艺，这使得中国企业能够在这些关键细分市场积极扩张。

此次首次覆盖标志着市场对剑桥科技执行其生产路线图能力的信任。投资者将密切关注该公司能否在 2026 年晚些时候实现 1.6T 模块量产里程碑，这将确认其在 AI 军备竞赛中作为关键供应商的地位。

本文仅供参考，不构成投资建议。