伯里警告科技股利润虚增40%，指AI会计手法存疑

《大空头》投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）声称，在过去的十年里，科技巨头通过低估资产折旧的会计手法，系统性地将真实收益虚增了40%以上。

“空头头寸并非永恒，”伯里在3月下旬的一篇X文章中写道，随后他在Substack上进一步澄清，虽然他对比特币估值持怀疑态度，但灾难性的“针尖式顶峰在被证明之前就像独角兽一样，只是个神话。”

伯里在近期社交媒体发文中详细阐述的核心论点是，红极一时的人工智能领域的公司正通过不对专业硬件的快速贬值进行充分核算，来人为地虚增利润。在此之前，他曾多次就高昂的估值、可疑的会计处理以及AI领域的过度投资发出警告。他的分析表明，对于市场上的一些巨头来说，报告的利润与实际经济现实之间存在巨大差距。

这位因成功预测2008年住房危机而闻名的投资者发出的警告，可能会引发对科技行业会计惯例的严格审查，并可能导致那些被认为利润虚增的股票出现估值重置。虽然伯里并不预期会出现立即性的全市场崩盘，但他预测将进入一段高波动时期，会出现“新高与暴跌并存”的局面。

伯里的批评集中在资产折旧这一基本会计准则上。随着各大公司在AI开发所需的服务器和专业芯片上投入巨资，他认为它们减记这些资产价值的速度不够快。他认为，这种做法使当前的利润看起来比实际更健康，这种策略在AI热潮的长期盈利能力和资本密集度方面误导了投资者。

这一观点与市场近期表现出的乐观情绪形成了鲜明对比。标普500指数在最近短短13个交易日内飙升12%，创下历史新高，这在很大程度上受到英伟达（Nvidia）等少数关键技术和半导体公司表现的推动。根据伯里分享的一份BTIG报告，费城证券交易所半导体指数（SOX）近期比其日均移动平均线高出16%以上，这是一种罕见的现象，在历史上通常被视为短期看跌信号。

虽然伯里的警报集中在财务报告的诚信度上，但其他分析指出存在另一种可见性问题。最近《福布斯》一篇关于“实体工程”的文章认为，许多实力雄厚的公司由于缺乏机器可读的身份，实际上在ChatGPT等AI模型中是不可见的。这表明，虽然一些公司可能在虚饰财务现状，但另一些公司则在新的AI驱动的信息景观中艰难求存。

伯里的言论提醒投资者应透过表面营收和利润数字看本质，特别是对于资本密集型的科技公司。各大科技公司下一轮的财报将是一个关键测试，届时分析师可能会就资本支出和折旧计划向高管施压。

本文仅供参考，不构成投资建议。