博通财报后股价下跌14%，AI芯片销售额激增143%

博通公布第二财季营收为222亿美元，同比增长48%，AI芯片销售额翻倍以上，达到108亿美元。

"我们预计这一势头将持续到2027财年，并重申我们的AI半导体营收指引将超过1000亿美元，"首席执行官陈福阳表示。

该公司非GAAP每股收益攀升54%，自由现金流达到103亿美元，占营收的46%。博通预计第三财季AI半导体营收为160亿美元，同比增长超过200%。AI相关销售现在占总营收的近一半，高于上一季度的约三分之一。总营收增长从上一季度的29%加速至48%。网络和定制芯片业务推动了这一加速，超大规模客户正在扩大AI加速器的部署。

该股上周下跌约14%至396.60美元，年初至今涨幅收窄至约15%。这轮抛售抹去了约2860亿美元的市值，原因是部分交易员认为第三财季指引相对于高涨的预期较为保守。

由VMware主导的基础设施软件部门贡献了72亿美元的营收。博通的远期市盈率约为64倍，低于财报发布前的70倍以上。财报后股价下跌将其远期市盈率推至约34倍，接近该公司完成收购VMware以来的最低水平。

Mizuho建议客户逢低买入，预计到2028年谷歌TPU建设将带来超过6000亿美元的营收机会。美银维持530美元的目标价，理由是营收增长48%。根据24/7 Wall St.汇编的数据，覆盖该股的44位分析师中，全部给予买入评级，无人建议卖出。一致目标价约为504美元，意味着较当前水平有27%的上涨空间。

这轮抛售与基本面表现形成鲜明对比。博通已连续八个季度超出每股收益预期。第三财季160亿美元的AI指引意味着较本季度的108亿美元实现环比增长，反映出来自谷歌、Meta和微软等超大规模云客户的需求加速。竞争对手Marvell Technology也设计定制AI芯片，其股价本月在英伟达CEO点名称其可能成为万亿美元公司后单日飙升32%，随后回吐部分涨幅。

博通的抛售反映了AI基础设施股的一种普遍模式：强劲业绩发布后遭遇获利回吐，投资者围绕支出是否已见顶展开争论。英伟达作为AI芯片需求的最大受益者，尽管营收实现三位数增长，股价波动性也有所加大。博通为个别超大规模客户提供定制芯片设计，这使其有别于英伟达的通用GPU模式，其增长轨迹与每位客户的建设周期密切相关。

指引上调表明管理层预计AI基础设施需求将在2027财年之前加速。投资者将关注第三财季财报电话会议，以了解细分市场利润率的变化以及超大规模客户集中风险的任何转变。

本文仅供参考，不构成投资建议。