美银警告：SpaceX IPO 风险或令科技股权重超越历史上四大泡沫

美国银行的一位策略师警告称，即将到来的 SpaceX 首次公开募股（IPO）可能会将市场集中度推向超越历史泡沫的水平，随着市场对该交易的热情达到顶点，这将给投资者带来系统性风险。

“强劲的价格趋势、散户的热情、低波动性……空气中弥漫着浓厚的泡沫气息，”美国银行首席投资策略师 Michael Hartnett 在最近的一份报告中写道。“如果在人工智能巨头的基础上增加超级 IPO，市场集中度将轻易超过‘咆哮的 20 年代’、‘漂亮 50’、80 年代日本泡沫以及 90 年代 TMT 泡沫时期约 48% 的水平。”

这一警告发布之际，本周提交了 S-1 文件的 SpaceX 据报道正寻求 750 亿美元的融资规模，公司估值可能接近 2 万亿美元。这将是目前美国纪录保持者阿里巴巴 2014 年 218 亿美元 IPO 规模的三倍以上。标普 500 指数中科技板块的权重已经超过 44%，而 Hartnett 的分析显示，加入 SpaceX 以及未来可能上市的 OpenAI 等超级 IPO，将使集中度超过上个世纪任何重大泡沫的峰值。

对于投资者而言，由于新规则可能允许 SpaceX 在上市几周内就被纳入标普 500 等主要基准指数，风险被进一步放大。这迫使作为美国退休账户支柱的指数基金不得不以任何价格购买这些股票。虽然像 Visa 这样的一些超级 IPO 带来了巨大的回报（自 2008 年上市以来上涨了约 2,900%），但也有一些已经败北。在 2021 年筹集了 119 亿美元的 Rivian，在产量不足和电动汽车需求疲软的情况下，其股价已较 IPO 价格暴跌约 82%。

“特斯拉效应”与现实

一些人将 SpaceX 的 IPO 誉为航天工业的“黄金时刻”，Wedbush 的分析师将其定义新行业潜力的能力与特斯拉定义电动汽车市场的能力相提并论。这种预期已经引发了航天相关股票的上涨，美国银行的一篮子航天主题公司今年上涨了 42%，跑赢了标普 500 指数和纳斯达克 100 指数。

然而，与特斯拉的对比也起到了警示作用。虽然特斯拉成长为了科技巨头，但许多随之起舞的其他电动汽车公司却步履维艰。Rivian 从峰值下跌 82%，小鹏汽车较 2020 年高点下跌 78%，这些都说明了在一个由巨头主导的行业中，小公司的风险。“市场会逐一考察每家公司，”Wealth Alliance 总裁 Eric Diton 表示。“我的第一个问题是，你如何与马斯克和 SpaceX 竞争？你是否有竞争优势？”

Hartnett 依然保持谨慎，并指出债券收益率的急剧上升历来是戳破市场泡沫的利刺。在投资者情绪处于“极度看涨”水平的情况下，他建议获利了结，但也承认“在这一历史性 IPO 到来之前，没有人会减少多头头寸”。

本文仅供参考，不构成投资建议。