美银看好AI增长，首予智谱买入评级，目标价1250港元

美银证券首予智谱（Knowledge Atlas）买入评级，目标价1250港元，推动该股上涨28%。

美银分析师表示："智谱凭借其在编程能力方面的数据飞轮效应，有望在中国大模型领域保持领先地位。"

该券商预计，在云部署和API消费的推动下，营收将从2025年的7.24亿元人民币飙升至2028年的200亿元人民币。随着代币使用量的扩大以及业务向经常性变现模式转变，同期仅云业务收入就有望从1.9亿元人民币攀升至170亿元人民币。

该股于6月12日飙升27.985%，做空交易额达到1.805亿美元，占成交额的6.5%。关键催化剂包括：7月7日IPO基石投资者锁定期到期、2026年下半年至2027年上半年期间的新模型升级，以及2026年下半年至2027年之间潜在的A股上市计划。

美银分析师强调，公司拥有清华大学强大的学术研发背景，并聚集了高度集中的顶尖研究人才。他们表示，其GLM模型系列和CodeGeeX编程产品展现出强大的模型能力，并通过企业级部署和基于云的API服务初步显现了商业吸引力。

招商国际也首予该股买入评级，目标价1503.9港元。摩根大通则将其目标价上调至1400港元，同时将同行MiniMax-W的评级下调至中性，目标价400港元，这表明市场份额正向领先的AI玩家集中。

在中國AI行业正围绕顶级玩家进行整合之际，大型投行的首予覆盖为智谱的增长叙事增添了机构可信度。投资者将关注7月7日锁定期到期可能带来的股票抛压，以及公司在上海或深圳进行潜在两地上市的路径。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。