美银表示：大宗商品牛市已涨 35%，涨势将持续数年

美国银行（Bank of America）首席投资策略师认为，大宗商品将成为本十年剩余时间内的最大赢家。自 2025 年初以来，彭博大宗商品指数已上涨 35%，这波牛市可能会持续数年。

美国银行证券首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）在最近的一份报告中表示：“谁控制了芯片、稀土、矿产和石油，谁就将赢得 AI 竞赛。”

这一判断出炉之际，彭博大宗商品指数自 2025 年初以来已经激增了 35%，是同期标普 500 指数涨幅的两倍多。哈特内特将大宗商品的结构性上涨归因于全球地缘政治格局的根本转变，中东冲突和升级的 AI 军备竞赛正在重塑供应链，并推高能源和金属等关键资源的价格。

这种转变预示着资本正从股票和债券等金融资产向硬资产进行重大轮换。在哈特内特对本十年剩余时间的策略中，他将大宗商品排在核心资产的首位，随后是国际股票和细价股，预计这些资产的表现将优于美股蓝筹和大型股。

AI 竞赛与地缘政治推升需求

哈特内特认为，地缘政治竞争的核心已演变为“对大宗商品的垄断性需求”。AI 霸权之争正对建设数据中心和基础设施所需的资源产生结构性需求，包括铜和能源。与此同时，地缘政治动荡（如中东冲突以及随后霍尔木兹海峡面临的潜在封锁）已直接冲击全球能源供应，并导致今年原油价格飙升。

各国政府积极确保稀土等关键矿产供应链安全的举动，进一步强化了这一趋势。哈特内特表示，这种对资源的争夺进一步增强了大宗商品的长期投资价值。

股票退居次要地位

尽管哈特内特并不看淡股市——他指出今年以来股票基金已录得 2750 亿美元的净流入创纪录水平——但他认为股票不再是其资产配置框架中的首选。在他看来，股票的地位已降至大宗商品之后。

这一调整基于对通胀上升、美元长期走弱以及全球资源争夺加剧的系统性预测。哈特内特警告称，受财政扩张影响，政府债券更有可能经历“熊市反弹”而非真正的牛市。因此，寻求实际回报的投资者应转向大宗商品等抗通胀资产。

这位策略师的观点暗示，投资者应为物理资源的控制权决定经济和技术领先地位的世界做好准备。未来主要的催化剂将是地缘政治热点的进一步发展以及官方通胀数据，这些因素将决定资本流入硬资产的速度。

本文仅供参考，不构成投资建议。