美银证券受燃油价格飙升影响下调三大中资航司目标价

美银证券下调了中国三大航空公司的目标价，理由是国内航空燃油成本飙升 73%，正给整个行业的利润率带来压力。

该行在 4 月份的一份研究报告中表示，虽然燃油附加费可以转嫁部分上涨的成本，但由于对价格敏感的休闲旅客的存在，“不包括燃油附加费的基础票价存在风险”。

该行将中国国航 (00753.HK) 的目标价从 8.3 港元下调至 6.7 港元，将南方航空 (01055.HK) 的目标价从 5.92 港元下调至 4.9 港元，并将东方航空 (00670.HK) 的目标价从 2.9 港元削减至 2.7 港元。

此举凸显了全球航空业面临的巨大成本压力。在美国，达美航空最近取消了原定的 6 月季度运力增长计划，因为燃油价格自 2 月下旬以来几乎翻了一番，使其预期的季度燃油账单增加了超过 20 亿美元。

美银证券维持对中国国航的“买入”评级、对南方航空的“中性”评级以及对东方航空的“跑输大盘”评级。该行指出，来自中国广泛的高铁网络的竞争，进一步加大了国内航空公司提高基础票价的压力。

中国面临的挑战反映了全球趋势。达美航空首席执行官艾德·巴斯蒂安警告称，燃油价格飙升将加速整个航空业的结构性变革。巴斯蒂安在周三表示：“这将分出赢家，并迫使较弱的参与者采取一些相当重大的步骤。”

尽管存在不利因素，但美银认为由于运力增长受限和航班取消率上升，中资航司基础票价的下行空间有限。目标价的下调表明，虽然航空公司看到了强劲的需求，但它们可能无法完全抵消其最大的变动成本大幅增加带来的影响。

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