比特币盈利供应量降至46%，罕见投降信号浮现

目前仅有46%的比特币流通供应处于盈利状态，这一水平在过去曾预示着主要熊市底部及随后持续数年的反弹。

CryptoQuant数据显示，7月6日，比特币盈利供应量降至46%，与2015年和2018年熊市以及2020年3月崩盘期间的水平相当。

"上一次盈利供应压缩到这种程度是在2022年底，当时比特币交易价接近16,000美元，"CryptoQuant数据显示。此后，比特币到2025年10月上涨了近八倍，突破125,000美元。

在先前周期中，该指标在价格确立宏观底部之前，已在类似的低迷水平维持了数月。在2018年熊市中，盈利供应持续处于压缩状态，之后比特币在12月于3,122美元附近触底。随后价格反弹约345%，到2019年6月升至13,880美元。类似的重置发生在2020年3月崩盘期间，当时比特币暴跌至约3,850美元，随后六周内翻倍，年底收于接近29,000美元。

这一信号并不能保证立即见底。比特币在四小时图上正在形成一个上升楔形，价格在从6月底58,000美元附近的低点反弹后，于两条收敛的上升趋势线之间压缩。若跌破该形态的下轨趋势线，BTC可能跌向59,000美元，较当前约62,770美元的水平下跌约6%。

夏普比率降至2022年以来最低

CryptoQuant数据显示，比特币的365日滚动夏普比率也已暴跌至接近负20，为2022年底以来最低。如此负值的读数意味着，过去一年持有比特币的投资者如果持有无风险资产（如近期收益率约为4.45%的10年期美国国债）会更为划算。

夏普比率由诺贝尔奖得主威廉·F·夏普提出，通过从资产总回报中减去无风险利率再除以波动率来衡量风险调整后收益。正值比率表明投资者因承担波动风险而获得补偿；负值比率则表明未获得补偿。从历史来看，2015年、2019年和2022年出现的类似低迷读数均与熊市底部重合，并在之前预示了重大的价格上涨。

关注要点

比特币目前正在63,940美元附近的200-4H指数移动平均线附近挣扎，强化了楔形上轨的阻力。若明确跌破该形态的下轨趋势线，可能引发连锁清算并跌向59,000美元，与楔形的量度下行目标大致吻合。

另一方面，历史上低位的盈利水平和夏普比率读数可能会吸引寻求底部的逆势买家，从而创造大幅反转的可能性——尽管时机仍不确定。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。