比特币跌至6.25万美元，PPI数据火热浇灭降息希望

比特币跌至6.25万美元，此前生产者价格指数（PPI）高于市场共识，将6月降息的可能性推至接近于零。

"从纯估值角度看，以往的熊市往往在接近或略低于实现价格的水平见底，这表明比特币可能正接近一个结构性底部，"CryptoQuant在6月10日的一份报告中写道。但该公司警告称，"向牛市过渡需要需求的建设性复苏，而这一条件在数据中尚不可见。"

PPI数据加剧了更广泛的需求危机。据CryptoQuant数据，比特币总需求萎缩了65.2万枚，为2022年1月以来最大降幅。SoSoValue数据显示，自5月中旬以来，现货比特币ETF资金流出达57亿美元。Glassnode报告称，企业财库购买量从年初的每日5亿美元骤降至可忽略不计的水平。加密货币恐惧与贪婪指数跌至10，这一水平在历史上仅出现在重大周期底部——包括2018年底接近3000美元的低点和2020年3月接近4800美元的崩盘。

传导链条清晰：通胀数据升温降低了货币宽松的可能性，消除了风险资产的一个关键催化剂。标普500指数期货随债券收益率上升而走低，反映出拖累比特币下行的更广泛避险轮动。随着美联储6月会议临近且ETF资金流仍为净负值，比特币的下一个支撑位在5.9万美元附近——这是6月低点，也是自2024年10月以来最弱水平。若跌破该水平，将为跌向5.36万美元的实现价格打开通道，该区域在历史上标志着结构性底部，但并非确认的最终底部。

需求信号亮红灯

据CryptoQuant数据，已实现亏损仅为18.7万枚比特币，远低于2022年周期底部清仓的120万枚，表明市场尚未耗尽有意卖家的供给。Glassnode追踪图表上的动能指标被钉在-1.00的底部，现货累计成交量Delta转为约负1,000——这一配置在本轮周期每次重大下跌之前都出现过。

企业财库资金流入也已枯竭。Glassnode表示，除Strategy（MSTR）外，比特币财库公司的每日购买量已放缓至近期步伐的一小部分，消除了另一个边际需求来源。

接下来会发生什么

美联储2026年6月的政策决定现在具有超乎寻常的重要性。如果央行释放将长时间按兵不动的信号，比特币可能再次测试5.9万美元的支撑区域。若出现鸽派意外——或一项能降低能源价格和通胀预期的停火协议——则可能触发一轮反弹，看向6.8万美元的阻力位。加密货币恐惧与贪婪指数处于10，表明极度悲观，但正如过往周期所示，恐惧可能持续数周，然后才会形成持久的底部。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。