核心要点
日本政府债券（JGB）市场的急剧抛售引发了广泛的避险事件，将比特币推低至9.1万美元以下。日本国债收益率飙升至27年新高，预示着日本廉价资本时代的潜在终结，这恐将从全球市场抽走流动性并对风险资产构成压力。
- 日本国债收益率飙升超过30个基点至3.91%，创下27年来的最高水平。
- 比特币价格应声下跌至9.1万美元以下，较上周在9.5万美元以上交易区间有显著下降。
- 分析师警告全球流动性将枯竭，因为日本收益率上升削弱了套利交易的吸引力，迫使资本回流日本。
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日本国债收益率创27年新高，比特币跌破9.1万美元
日本国债收益率在市场崩盘中飙升至3.91%
周二，日本国债市场经历了一场剧烈的抛售，将30年期日本国债收益率推高超过30个基点至3.91%。这标志着27年来的新高，预示着日本国债收益率数十年下降趋势的剧烈终结。这种交易素有“寡妇制造者”之称，因为它屡次能够挫败看跌押注。
借贷成本的这种快速上升正在全球金融界引起极大担忧。此举表明，市场稳定和资金的一个基础性来源正变得不稳定。正如Bianco Research负责人吉姆·比安科所指出的，市场古老的格言是“收益率会一直上升，直到某个东西崩溃”。随着日本国债收益率现在垂直上升，问题在于这种剧烈转变的第一个牺牲品会是什么。
避险情绪主导，比特币跌破9.1万美元
来自东京债市的冲击波立即蔓延至全球风险资产。比特币（BTC）在前一周大部分时间里一直坚守在9.5万美元以上，但随后下跌2.9%，跌破9.1万美元。抛售是普遍性的，日本日经指数下跌2.5%，美国股指期货预示着大约1.5%的跌幅。相比之下，传统避险资产飙升，黄金上涨3%至每盎司4700多美元，白银上涨7.5%。
30年期日本国债收益率的持续飙升表明，全球最可靠的流动性支柱之一正在消退，其影响远超东京。
— 盛宝银行大宗商品策略主管 Ole Hansen。
分析师认为全球流动性将持续枯竭
几十年来，投资者一直利用日本近乎零的利率进行“套利交易”——即以低廉的日元借贷，然后投资于全球范围内收益率更高的资产。现在，日本国债收益率的急剧上升恐将逆转这一动态。随着收益率上升，这些交易的融资成本增加，促使投资者将资本撤回日本，从而抽走其他市场的流动性。
根据盛宝银行Ole Hansen的分析，日本央行面临一个艰难的政策选择。试图限制收益率可能会引发日元抛售，而收紧货币政策将导致债券市场进一步亏损。Hansen总结道，无论选择哪条道路，“结果都是一样的——全球流动性收紧”，这对加密货币等受益于多年充裕资本的资产类别构成了重大阻力。