比特币散户兴趣创历史新低，价格在 7 万美元下方徘徊

根据 4 月 3 日来自交易所的数据，比特币散户参与度已跌至历史新低，币安交易所的小额投资者资金流入降至自平台推出以来的最弱水平。在广泛兴趣下降之际，比特币价格一直在 7 万美元下方波动，在经历了近六个月的下行趋势后，正艰难地寻找动能。

AdLunam 联合创始人兼市场分析师 Jason Fernandes 告诉 CoinDesk：“随着流动性加深和机构参与度增加，叙事正从质疑其合法性转向优化配置。”这种转变在市场成熟过程中显而易见，结构化产品和机构工具开始掩盖定义了先前周期的现货驱动型上涨。

散户兴趣的减弱是在收益递减的背景下发生的。虽然比特币 2025 年接近 12.62 万美元的峰值创下了新高，但与 2021 年的峰值相比，涨幅不到 2 倍，这与之前周期中出现的 16 倍和 38 倍的涨幅相比明显放缓。市场继续测试 2021 年约 7 万美元的高点作为新的支撑位。目前，比特币仍高于其 5.92 万美元的 200 周移动平均线和 5.41 万美元的实现价格，这些关键的长期阈值曾标志着先前熊市的底部。

散户买盘的缺席可能意味着抛物线式的投机性上涨时代已经结束，取而代之的是类似于传统资产的更为稳健的价格走势。由机构投资者主导的市场可能不太容易出现过去 80% 的回撤，但也使其对宏观经济数据更加敏感，并且不太可能产生定义了比特币早期岁月的、由散户驱动的爆发性突破。关键风险在于资金可能正完全流出加密市场。

市场结构趋于成熟

当前周期约 50% 的回撤明显小于 2013 年和 2017 年峰值后 80% 到 90% 的崩溃。Fidelity Digital Assets 分析师 Zack Wainwright 在最近的 X 帖子中指出，随着资产成熟，增长正变得“不那么冲动”，极端下行事件的概率降低。

这种观点并非一致。Bloomberg Intelligence 的 Mike McGlone 认为“加密泡沫已经结束”，重回 1 万美元的可能性依然存在。然而，Fernandes 表示，比特币在 ETF 和养老基金中的整合日益加强，使得这种灾难性的崩盘变得越来越不可能。这种动态表明了一种权衡：随着波动性压缩，早期周期的非对称上涨可能会被更稳定、更具投资组合增强作用的回报所取代。

本文仅供参考，不构成投资建议。