Key Takeaways:
- 上市比特币矿商在 2026 年第一季度抛售了超过 3.2 万枚 BTC，刷新纪录，且超过了 2025 年全年的总销量。
- 此次抛售背景是网络难度比 2021 年高出 10 倍，而算力价格（Hash Price）则处于 30 美元/PH/s 左右的历史低位。
- 挖矿行业正在发生分化，Marathon 和 Riot 等巨头在抛售，而 Hut 8 旗下的 American Bitcoin 等则在增加储备。
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经济压力加剧，比特币矿商一季度抛售 3.2 万枚 BTC 创历史新高
在 2026 年第一季度，上市比特币矿商清算了创纪录的 3.2 万多枚 BTC，在比特币价格处于 75,000 美元附近波动之际，向市场注入了大量供应。
根据 TheEnergyMag 的分析，此次抛售规模超过了 2022 年第二季度 Terra-Luna 崩盘期间抛售的约 2 万枚 BTC，也超过了 2025 年全年的净销售总额。参与抛售的公司包括 Marathon（纳斯达克股票代码：$MARA）、Riot Platforms（纳斯达克股票代码：$RIOT）和 Core Scientific（纳斯达克股票代码：$CORZ），这些公司通过出售比特币来筹集运营资金并管理债务。
这一创纪录的抛售凸显了 2024 年减半后挖矿行业面临的严酷经济现实。目前的网络难度约为 2021 年的 10 倍，而区块奖励却减半。作为衡量矿商盈利能力的关键指标，算力价格（Hash Price）已跌至 30 美元/PH/s 左右的历史低位，压缩了除最高效运营商外所有人的利润空间。
这种趋势在整个行业内并不统一，预示着战略上的分化。虽然许多上市矿商被迫抛售，但 Hut 8 的自有挖矿业务 American Bitcoin 到 4 月初将其储备增加到了 7,000 多枚 BTC。这表明，受电力成本、资产负债表实力和融资能力的影响，市场正走向不同的路径。
市场整体反应
在矿商带来供应压力的同时，更广泛的加密衍生品市场也表现出看跌倾向。根据 Coinglass 的数据，比特币和以太坊期货的资金费率均保持为负值，表明空头头寸占据主导地位。然而，这种环境也创造了“空头挤压”的潜力，即如果价格保持坚挺，可能会迫使空头回补仓位，从而增加上涨动力。
尽管比特币价格表现强劲（近期曾升至 77,000 美元），但山寨币市场表现滞后。KelpDAO 最近发生的 2.9 亿美元攻击事件使去中心化金融（DeFi）领域的市场情绪保持脆弱，CoinDesk 模因币指数（CDMEME）表现不佳。这种分歧表明，在当前环境下，投资者明显更青睐比特币，而非投机性更强的资产。
本文仅供参考，不构成投资建议。