核心要点：
- 5 月 15 日，比特币矿商股价大幅下跌，跌幅介于 2.52% 至 9.59% 之间，原因是网络难度上升和比特币价格下跌挤压了利润空间。
- BitFuFu 报告 4 月比特币产量下降 32% 至 145 枚，理由是停电以及为维持盈利能力而战略性削减第三方算力。
- 预计 5 月 15 日即将到来的比特币网络难度调整将再增加 2.4%，进一步加大矿商的经济压力。
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比特币矿商股价暴跌达 9.6%，行业阻力加剧
比特币矿业股票周五在全行业抛售中暴跌多达 9.6%，运营商正面临网络难度上升和具有挑战性的比特币价格环境，这些因素正在挤压利润空间。
5 月 15 日星期五，比特币矿商股价暴跌，全行业单日跌幅从 2.52% 到高达 9.59% 不等。这种普遍的下跌反映了该行业面临的日益增长的阻力，包括即将到来的网络难度增加，以及许多运营商的哈希价格（hashprice）正处于盈亏平衡水平附近。
“四月给我们带来了两个明显的阻力：我们埃塞俄比亚设施的意外停电，以及我们对第三方算力采购的刻意重新校准，这影响了我们的月度产量数据，”BitFuFu 董事长兼首席执行官 Leo Lu 表示。“重要的是，这反映了纪律严明的决策，而非结构性弱点。保持盈利能力是战略优先事项，我们不会以牺牲单位经济效益为代价来追求算力增长。”
矿商面临的压力在最近的运营更新中显而易见。BitFuFu（纳斯达克代码：FUFU）报告其 4 月份比特币产量下降近三分之一至 145 BTC，低于 3 月份的 214 BTC。该公司将下降归因于停电以及选择不续签某些第三方合同，这使其总算力从 25.9 EH/s 降至 22.4 EH/s。相比之下，LM Funding（纳斯达克代码：LMFA）报告其 3 月份算力达到创纪录的 790 PH/s，但第一季度收入仍同比下降 11% 至 210 万美元，反映了比特币价格环境的疲软。
问题的核心在于利润率的萎缩。根据 CoinWarz 的数据，预计于 5 月 15 日进行的下一次比特币挖矿难度调整将使难度从 132.47 T 提升至 135.64 T。竞争的加剧加上高昂的能源成本，已将哈希价格（衡量每 petahash 挖矿能力的每日收入指标）推低至 36 至 38 美元之间。资产管理公司 CoinShares 估计，对于多达 20% 的网络矿工来说，这已处于盈亏平衡或亏损边缘，尤其是那些使用旧硬件或电力协议条件较差的矿工。
转变战略以求生存
为了应对比特币挖矿极具挑战性的经济形势，一些公司正在实现业务多元化。Bit Digital（纳斯达克代码：BTBT）正积极减少对比特币挖矿的敞口，转向以太坊质押和 AI 相关基础设施。该公司第一季度数字资产挖矿收入下降了 32.9%，目前持有约 155,444 ETH，标志着明显的战略转型。
“Bit Digital 在过去几次重大行业转变中都走在了前列，我们相信在 AI 与以太坊的融合点上，我们也再次处于领先地位，”Bit Digital 首席执行官 Sam Tabar 表示。此举突显了一个更广泛的趋势，即企业正在寻求更稳定的收入流，以补充波动的比特币挖矿收入。与此同时，为了提高效率，包括 AntPool 和 Foundry 在内的主要矿池正在合作开发 Stratum V2，这是一种旨在优化矿池与矿工通信的新协议，有望减少时间和资源的浪费。
本文仅供参考，不构成投资建议。
