1月份，美国上市的比特币矿企股票表现显著优于比特币本身和更广泛的股票市场。据摩根大通报告，该行业的市值增长了110亿美元，这得益于暂时的运营缓解以及投资者对矿企向人工智能（AI）基础设施多元化发展的日益增长的乐观情绪。
比特币矿企股票在2026年初展现出强劲势头，与标的资产的表现急剧脱钩。根据摩根大通2月4日的报告，该行追踪的14家美国上市比特币矿企总市值在1月份增长了23%，即110亿美元，达到600亿美元。这一表现远远超过了比特币当月4%的价格跌幅和标普500指数微弱的1%涨幅。
这种分化凸显了投资者情绪的转变，他们越来越看重矿企的运营效率以及超越单纯加密货币挖矿的战略举措。虽然大多数矿企股价上涨，但表现各异，IREN（IREN）上涨42%，而Cango（CANG）下跌18%。
1月份的运营条件为矿企带来了显著的利好。美国各地的冬季风暴导致大规模电力限制，使得平均网络算力环比下降6%至每秒981艾哈希（EH/s）。这种竞争的减少，加上挖矿难度从12月起下降5%，直接提升了盈利能力。
摩根大通估计，矿企的毛利润增长24%，达到每EH/s约2.12万美元。这种运营改善得益于市场对矿企转向高性能计算（HPC）的热情日益高涨。Riot Platforms最近与AMD达成协议，在其700兆瓦的设施中提供AI基础设施，这突显了将电力密集型站点改造为AI就绪数据中心的更广泛行业趋势，从而创造了更稳定、长期的收入来源。
尽管该行业今年开局强劲，但摩根大通分析师警告称，估值似乎过高。报告指出，矿企股票的交易价格约为其四年区块奖励机会的150%，这一倍数大约是2022年后平均水平的三倍。这种溢价表明矿企股价与比特币自身市场基本面之间存在日益扩大的脱节。
这种高估值反映了投资者对矿企成功转型为数字基础设施提供商抱有高期望。尽管AI叙事提供了一个引人注目的增长故事，但投资者正在为这种潜力支付显著的溢价，尽管该集团的总估值仍比2025年10月的高点低约15%。
