比特币持有人 5 日内减少 24.5 万，杠杆率创 2 年新高

比特币 (BTC) 的链上持有者基数刚创下两年来最快缩减记录，在五天内减少了 24.5 万个钱包，即便此时衍生品市场的看涨押注已达到两年高点。这种背离反映出脆弱的市场结构：散户信心动摇，而投机杠杆却在不断累积。

“持有人基数缩减与衍生品市场极度看涨杠杆之间的背离，创造了一个高度波动且充满不确定性的前景，”Glassnode 分析师在报告中写道，“这种格局显著增加了‘多头挤压’的风险，届时微小的价格下跌就可能引发连锁清算。”

持有人数量的下降正值比特币价格在短暂反弹后回落至 8 万美元下方。链上数据提供商 CryptoQuant 指出，从 4 月低点的反弹遭遇了显著的获利回吐，尤其是短期持有者。这 24.5 万个钱包的减少代表了两年来最显著的五日跌幅，这是近期买家可能已经精疲力竭的信号。

来自现货市场的这一看跌信号与其他链上指标相矛盾。根据 Glassnode 强调的数据，Mayer 倍数 Z 分数和比特币夏普比率 (Sharpe Ratio) 等指标已跌至历史上与周期底部相关的区间。此外，长期持有者（持币至少 155 天的钱包）持有的供应量已回到接近历史最高水平，表明这一群体很大程度上拒绝在反弹中抛售。

市场目前正处于矛盾信号的交锋之中。一方面，活跃持有人的减少和沉重的获利回吐表明近期向 8 万美元的冲刺正遭遇抛售压力墙。另一方面，深层价值信号和长期持有者的坚定信念表明底部可能正在形成。多头杠杆创下两年新高，使得这种紧张局势进一步加剧，犹如一个波动性的火药桶。Glassnode 将 8.52 万美元确定为下一个主要阻力区，这是测试市场能否吸收当前抛售压力并继续走高的关键。

本文仅供参考，不构成投资建议。