美联储纪要公布在即，比特币长期持有者增持 31.6 万枚 BTC

截至 5 月 17 日，比特币长期持有者供应量已攀升至 1526 万枚 BTC。投资者在美联储关键会议纪要发布前夕，在 30 天内增持了 31.6 万枚 BTC，该纪要将决定夏季的市场风险偏好。

CryptoQuant 分析师 Darkfost 在近期的一份报告中写道：“随着投资者继续持有比特币，长期持有者 (LTH) 持有的供应量持续增加，”并指出了近期出现的重新累积态势。

这一累积趋势标志着与 11 月下旬的剧烈反转，当时长期持有者钱包在类似的 30 天期限内减持了约 65 万枚 BTC。不过，这一趋势目前正受到短期疲软迹象的对冲，包括美国现货比特币 ETF 每周流出近 10 亿美元，以及 CryptoQuant 数据显示预计杠杆率已攀升至 14.9% 左右。

交易员目前的焦点是本周三公布的联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪要，这是杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席期间的最后一份纪要。该纪要涵盖了 4 月份将利率维持在 3.50%-3.75% 的会议，可能会揭示美联储未来的通胀容忍度，并在比特币测试 7.8 万美元至 7.9 万美元的关键支撑区间时影响其走势。

持有者信念博弈宏观审慎

长期持有者（定义为持有比特币超过 155 天的钱包）的重新买入表明资深投资者具有极高的信念。在截至 5 月 17 日的一个月内，这一群体吸收了 31.6 万枚 BTC，与六个月前的派发情况形成鲜明对比。截至发稿时，比特币交易价格约 78,047 美元，过去 24 小时下跌 0.17%。

此外，去年从 Coinbase 转移的 80 万枚 BTC 将于 5 月 23 日跨过长期持有者门槛，这种老龄化效应可能会进一步放大链上供应指标。

然而，其他指标显示市场结构较为脆弱。负的 Coinbase 溢价以及现货比特币 ETF 近 10 亿美元的周流出量表明美国机构需求正在减弱。CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 指出了杠杆风险的上升，他表示：“健康的牛市通常由现货需求驱动，而非衍生品活动。”

聚焦鲍威尔时代的最后一份纪要

市场的近期走向可能受到美联储的影响。4 月 28 日至 29 日的会议纪要定于东部时间周三下午 2 点发布，届时市场将解析其中的线索，以研判在新任主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 领导下央行的未来路径。

4 月会议的一个显著特点是有四人投下反对票，这是自 1992 年以来最大的分歧，表明委员会在政策上存在分歧。虽然委员会维持 3.50% 至 3.75% 的目标区间，但部分官员推动降息，而另一些人则反对声明中流露出的宽松倾向。Yardeni Research 的分析师预计，美联储将“在 6 月会议上发出紧缩倾向信号……随后在 7 月会议上加息 25 个基点”。

这种宏观经济的不确定性使比特币处于不稳定的境地。如果跌破与短期持有者实现价格一致的 7.8 万美元支撑位，考虑到系统中的高杠杆率，可能会触发一系列清算。相反，如果会议纪要传达出鸽派基调，则可能稳定风险资产，并让看涨的链上供应动态占据主导。

本文仅供参考，不构成投资建议。