关键要点
比特币市场指标表明缺乏普遍恐慌，这与市场已触底的观点相悖。对期货市场的分析显示，交易者仍然愿意为未来交割支付溢价，这表明市场存在潜在稳定性而非彻底投降。
- 期货溢价： 比特币90天期货交易价格比现货价格高出约4%，表明不存在以往市场底部出现的深度折价。
- 没有“真正恐慌”： 根据Amberdata衍生品主管2月10日的说法，当前市场结构缺乏历史上预示明确底部的投降迹象。
- 市场展望： 数据暗示市场可能需要进一步盘整或下行才能引发“恐慌”事件，随后才能开始持续复苏。
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比特币期货保持4%溢价，市场缺乏恐慌
比特币期货保持4%溢价，挑战恐慌信号
2月10日，Amberdata衍生品主管Greg Magadini的分析表明，比特币市场并未表现出真正的恐慌迹象。主要证据是90天期货合约持续保持溢价，其交易价格比当前现货价格高出约4%。这种被称为正价差（contango）的市场结构表明交易者预计未来价格会更高，并愿意为更晚的交割支付更多费用。真正的市场底部通常表现为相反的情况，即恐惧驱动期货价格远低于现货水平。
历史低点伴随着深度期货折价
当前的4%溢价与历史上极度金融困境时期形成鲜明对比。例如，在2022年的重大市场下行期间，比特币期货相对于现货价格以高达9%的折价交易。这种被称为逆价差（backwardation）的情况反映了普遍的恐惧和对即时流动性的急切需求，表明市场参与者已经投降。如今没有出现这种折价，这表明市场尚未经历历史上先于主要牛市的投降事件，暗示确切的底部可能尚未形成。