比特币面临106亿美元期权到期，80%的看涨押注处于亏损状态

比特币6月下跌11%，至61,580美元，此前将迎来106亿美元的期权到期，Deribit数据显示其中80%的头寸处于价外状态。

"大量虚值看涨期权的集中形成了向最大痛点水平的引力牵引，做市商在此水平上对冲的动机最小，"Edgen加密货币宏观分析师Nina Volkov表示。"如果比特币在周五结算前无法收复65,000美元，做市商的对冲可能会加速下行。"

据Deribit数据，在106亿美元的未平仓期权合约中，约有86亿美元目前处于价外状态，如果价格未能回升，这些合约可能一文不值地到期。比特币30天隐含波动率指数从本周早些时候的近48%回落至43%，而Deribit上的一周看跌/看涨偏斜从一天前的约7个波动率点扩大至10.9个波动率点，表明市场对下行的担忧加剧。期货未平仓合约连续八天稳定在约73万枚BTC的水平，主要交易所的资金费率已转为负值。

期权积压加剧了现货市场的整体疲软。据彭博汇编的数据，美国现货比特币ETF在5月29日至6月16日期间的13个交易日中出现11个交易日的净流出，其中最大单日赎回额在6月2日达到5.19亿美元。贝莱德的IBIT在撤资中占了很大份额。比特币现在需要守住6万美元的心理关口，以避免滑入自2024年底以来从未见过的交易区间，5.2万美元正成为下一个关键支撑位。

1.58亿美元清算，杠杆头寸平仓

衍生品市场已经开始重新定价风险。过去24小时内清算总额达1.58亿美元，为两周来最低，表明许多杠杆头寸在本月早些时候已被平仓。比特币的24小时累计成交量Delta转为负值，表明空头正通过市价单而非被动限价单主导价格走势。据The Block数据，5月交易所总成交量下降3.45%至4.41万亿美元，为2024年9月以来的最低水平。

宏观背景加剧了压力。美元指数持续创下新高，挑战2025年5月的峰值，因交易员将美联储近期降息的预期排除在外。美元走强通常会通过降低替代性价值储存工具的吸引力，对包括加密货币在内的风险资产构成压力。

ETF流出与监管逆风

除了持续的ETF撤资之外，按SOL持仓量计算最大的公开交易Solana国债公司Forward Industries未能完成其拟议的三项股票换股票收购中的任何一项，使其在700万枚SOL头寸上承受超过10亿美元的未实现亏损，这些头寸的平均购入价格为每枚232美元。

在监管方面，据路透社报道，在希腊监管机构预计将在6月30日截止日期前拒绝币安的MiCA牌照申请后，币安可能面临在整个欧盟范围内运营的限制。另外，伊利诺伊州批准对数字资产业务活动征收0.2%的税，预计每年将筹集约6000万美元，引发市场担忧类似措施可能蔓延至其他司法管辖区。

尽管面临逆风，一些领域仍显露出韧性。预测市场在2026年国际足联世界杯期间激增，Polymarket的赛事冠军市场交易量超过25亿美元。去中心化永续合约交易所Hyperliquid的未平仓合约突破100亿美元，市场对基于区块链的股票、大宗商品和IPO前市场交易的需求日益增长。

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