比特币瞄准八万美元，黄金涨势降温、资金轮动模式重现

随着黄金涨势停滞，一种历史性的资本轮动模式正在重新浮现，比特币有望承接流动性外溢。

比特币于 6 月 12 日上涨 3.2% 至 66,518 美元，与此同时黄金进入盘整阶段，两大资产之间一种历史性的轮动模式重新显现。

Delta Exchange 市场研究主管 Mohit Kumar 表示："黄金未能将涨势维持在 2,450 美元上方，促使多资产基金将资金轮动至比特币，后者相较其 10 月的历史高点仍有大幅折价。"

比特币目前较 10 月 6 日创下的 126,198 美元峰值下跌 48%，而黄金则从此前 5 月接近 2,450 美元的高位回落。现货比特币 ETF 于 6 月 12 日录得 8,585 万美元资金流入，由贝莱德的 IBIT 领衔，终结了此前连续 13 天的资金流出趋势——该轮流出合计从相关产品中抽走了 43.3 亿美元。比特币日线图上相对强弱指数报 44.75，正在从 6 月 3 日跌至 6 万美元时出现的深度超卖区域中回升，当时引发了 17.5 亿美元的连环清算。

比特币面临的关键考验是能否收复 73,667 美元的 50 日移动均线，这将打开通向 8 万美元以及 77,521 美元 200 日移动均线的上行空间。若未能守住 6.4 万美元，则将重新打开跌向 6 万美元支撑位（即 200 周移动均线所在位置）的通道。下一个宏观催化剂是定于 6 月 19 日签署的美伊和平框架协议，该协议可能进一步削弱美元并提振风险资产。

黄金与比特币的相关性重置

这一轮动模式与此前的周期如出一辙——比特币在黄金见顶后开启涨势，最典型的案例发生在 2020 年底和 2024 年中。在这两次情形中，黄金见顶后的六个月内，比特币涨幅均超过 100%，机构资本从贵金属转向数字资产。谷歌 Gemini AI 对比特币的牛市目标价设定为 2026 年底前达到 9.2 万至 9.8 万美元，这一情景假设的前提是持续的机构资金流入以及减半后的供给压缩。而熊市情景下目标价为 4.8 万至 5.4 万美元，取决于 ETF 需求放缓以及全球流动性条件收紧，较当前水平意味着 27% 至 38% 的下跌空间。5 月 14 日通过参议院银行委员会的 CLARITY 法案增添了监管催化剂，若能在年底前获得参议院全体通过，可能加速机构参与进程。

ETF 资金流向预示机构轮动

5 月现货比特币 ETF 录得 43.3 亿美元资金流出，这是自 2024 年 1 月相关产品推出以来持续时间最长的资金撤出周期，总管理资产规模从 1,040 亿美元降至约 800 亿美元。资金流向的逆转始于 6 月 3 日，当天录得 305 万美元的小幅净流入，随后在 6 月 12 日扩大至 8,585 万美元。机构买家在当前价位承接供给，叠加比特币减半后新发行量的减少，形成了历史上通常先于价格上涨出现的供需格局。比特币的市场主导率已升至 54%，反映出在宏观不确定性期间，资金正从山寨币轮动至这一最大数字资产。接近 6.1 万美元的 200 周移动均线始终构成坚实底部，与此前周期中比特币在该水平触底后开启新一轮上升趋势的模式高度吻合。

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