比特币进入历史性买入区间，80% 资金处于亏损状态

比特币已进入历史性的筹码集散区，截至 4 月 8 日，80% 到 90% 的投资资金目前持有未实现亏损，这种程度的市场压力在之前的周期底部以来从未见过。大幅下跌已将一项关键估值指标推向了历史上标志着长期买入机会的领域。

彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）高级大宗商品策略师 Mike McGlone 表示：“这种程度的未实现亏损通常预示着市场投降，这可能发生在长期筑底过程之前。”他警告称，价格可能会回落到 2020-2021 年牛市之前的 10,000 美元水平。

在此之前的市场压力源于比特币第一季度价格下跌超过 20%，这是其自 2018 年以来最糟糕的第一季度表现。受到广泛关注的“恐惧与贪婪指数”在 4 月 6 日骤降至 13 分，表明处于“极端恐惧”。根据公司文件，主要的机构持有者 Strategy Inc. 报告其第一季度的持仓出现 145 亿美元的未实现亏损。

关键问题在于，这种投降式抛售是会吸引长期买家，还是会引发进一步的恐慌性抛售。尽管 Bernstein 分析师 Gautam Chhugani 认为机构 ETF 的需求将推动价格在 2026 年前反弹至 150,000 美元，但空头则指出 Marathon Digital 等矿商在 3 月份卖出了超过 15,000 枚 BTC，认为这是市场持续承压的迹象。

尽管账面上出现亏损，Strategy Inc. 仍继续其增持策略，在 4 月初以约 3.3 亿美元的价格额外购买了 4,871 枚 BTC。此次购买使其总持仓达到 766,970 枚 BTC，价值约 530 亿美元，平均每枚硬币的成本为 75,644 美元。这与比特币挖矿公司 Marathon Digital Holdings (MARA) 的行为形成鲜明对比，后者在 3 月份出售了超过 15,000 枚 BTC 后，于 4 月 7 日转出了 250 枚 BTC。

市场在技术层面仍然存在分歧。比特币的周线平滑异同移动平均线 (MACD) 指标正接近自 2025 年以来的首次看涨“金叉”，该信号此前曾预示趋势反转。然而，价格走势受宏观经济不确定性和地缘政治紧张局势的影响较大。

比特币现货 ETF 的净流入提供了支撑缓冲，3 月份总计约 13.2 亿美元。然而，这些资金流正面临来自其他持有者的巨大抛售压力以及充满不确定的宏观环境，使市场处于平衡的边缘。

本文仅供参考，不构成投资建议。