灰度投资：若美联储维持3.50%利率不变，比特币或迎反弹

灰度投资（Grayscale Investments）认为，若美联储维持利率不变，比特币近期相对于股票的低迷表现可能逆转。

灰度投资在6月22日的一份研究报告中表示，如果美联储不加息，比特币可能会缩小与股票之间的表现差距。

灰度研究团队写道："比特币相对于股票的表现不佳，恰逢美联储加息预期上升，如果政策制定者暂缓加息，这一逆风因素可能减弱。"

在6月16日至17日的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储一致决定将政策利率维持在3.50%至3.75%不变，这是凯文·沃什（Kevin Warsh）担任主席以来的首次会议。美国银行（Bank of America）已修正预测，预计9月、10月和12月将分别加息25个基点，而花旗集团（Citigroup）仍预计从10月开始会有三次降息。摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）亚洲首席市场策略师许长泰（Tai Hui）表示，预计利率在2026年底前将保持稳定。

随着场外（OTC）流动性收缩，利率预期与比特币价格走势之间的分歧正在扩大。CryptoQuant数据显示，自2022年以来，比特币OTC余额已减少40万枚，降至历史最低水平，这表明市场深度有所下降。如果美联储发出长期暂停加息的信号，这可能会放大任何反弹行情。

灰度指出，随着利率前景转向鹰派，比特币近几周来表现落后于传统股票。若美联储维持利率不变，可能消除目前制约比特币的主要宏观逆风因素，从而缩小这一差距。

OTC流动性下降为这一观点增添了结构性维度。数据显示，由于场外可获得的比特币减少，如果对利率敏感的资本重新回流至加密货币领域，大额买单可能对现货价格产生超乎寻常的影响。根据CryptoQuant的数据，自2022年以来，比特币OTC余额持续下降，表明市场深度萎缩，价格发现过程中的波动风险加大。

各大顶级机构对利率前景的看法仍存在分歧。美国银行的鹰派修正——目前预计今年将加息三次——与花旗集团预计从10月开始三次降息的预测形成鲜明对比，而摩根大通资产管理公司则认为利率将维持至2026年。这种分歧使得比特币的宏观前景充满不确定性，但灰度分析认为，如果美联储坚持按兵不动，风险平衡倾向于看涨。

下一次FOMC会议定于7月28日至29日举行，届时市场将关注前瞻性指引的任何变化。如果美联储维持现有立场，灰度认为比特币有望收复相对于股票的表现差距。

本文仅供参考，不构成投资建议。