国际清算银行警告：6 家顶级加密交易所为无保障的“影子银行”

国际清算银行 (BIS) 在一份长达 38 页的新报告中警告称，全球许多最大的加密货币交易所充当着监管宽松的“影子银行”，向零售用户提供类似存款的产品，却缺乏传统金融机构所需的消费者保护、保险或透明度。

“看起来像是高收益储蓄产品，实际上是对监管宽松的影子银行的无抵押贷款，”报告作者表示。该文件并不一定代表 BIS 的官方观点，其中列举了币安 (Binance)、Bybit、Coinbase、Crypto.com、MEXC 和 OKX 作为这些“多功能加密资产中介机构”的案例。

报告强调了“赚币”及收益类产品的快速增长，这些产品汇集客户资产用于借贷、交易和做市。报告认为这些活动产生了重大风险，并以 Celsius Network 和 FTX 的倒闭为例，指出由于平台资不抵债以及客户资产与公司资产缺乏隔离，导致用户蒙受损失。

这家由 63 家中央银行拥有的机构发出的警告，放大了全球对加密行业的监管压力，可能加速推动像欧洲《加密资产市场法规》(MiCA) 这样的综合框架。对于投资者而言，这凸显了在放弃资产控制权以换取承诺收益的平台中所面临的偿付风险。这种动态也是导致 2025 年 10 月估计高达 190 亿美元闪崩的原因之一。

## 无规则的风险转化

根据 BIS 的分析，这些加密平台通过接受客户资产并将其用于资助投机活动，正在进行“风险转化”。这种商业模式引入了新型的信贷、流动性和期限风险，而客户并未因此获得补偿。在许多情况下，用户放弃了其数字资产的法律所有权，使其索赔权成为针对中介机构资产负债表的无担保债权。

报告指出：“这些平台实际上是在吸收存款并将其循环用于风险活动，但缺乏维持传统银行稳定的保障措施。”这种结构使用户直接暴露于平台的偿付能力风险之下，对于倒闭的 FTX 和 Celsius Network 的客户来说，这种风险已成为现实。

## 呼吁全球协调

该报告的发现引起了越来越多国际监管机构的共鸣，他们呼吁对数字资产领域进行一致的监督。BIS 总经理巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯 (Pablo Hernandez de Cos) 最近表示，稳定币领域的国际合作至关重要，并警告称零散的规则可能会破坏金融诚信，并为跨境滥用制造漏洞。

这种观点也得到了行业参与者的认同，他们认为全球框架对于行业成熟是必要的。CoinSwitch 联合创始人 Ashish Singhal 在最近接受 Firstpost 采访时表示：“加密货币本质上是一种全球资产类别。没有任何一个国家能够孤立地对其进行有效监管。”他指出，虽然美国、英国和日本等司法管辖区正在制定国内规则，但仍需要一个具有全球协调性的多层体系来实现无缝的跨境互操作性，类似于 SWIFT 网络在传统金融中的运作方式。

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