比尔·阿克曼买入20亿美元微软股票 大卫·泰珀减持82%

两位亿万富翁投资者在2026年第一季度对微软下了相反的赌注——大卫·泰珀减持了82%的持仓，而比尔·阿克曼则向该股注入了20亿美元。

13F文件显示，大卫·泰珀的Appaloosa Management在2026年第一季度将微软持仓减持了82%，而比尔·阿克曼的Pershing Square则新建了20.9亿美元的头寸，共计565万股。

"考虑到Azure及其AI业务的强劲表现，我们认为微软是一个极具吸引力的估值机会，"阿克曼在给投资者的一封信中解释这一新仓位时表示。

阿克曼在2月份微软发布第二财季财报后股价下跌时开始建仓。此后该股从421.49美元进一步下跌8%至387.95美元，导致其建仓成本处于亏损状态。泰珀则在较高价位进行了减持，在更深度的下跌之前退出了大部分仓位——微软股价年内已累计下跌18%。

这一分歧凸显出市场对微软AI支出轨迹的争论。Q3资本支出飙升84%至308.8亿美元，自由现金流下降3%，与OpenAI相关的亏损从一年前的5.23亿美元扩大至31亿美元——这些因素可能决定哪位亿万富翁押对了方向。

阿克曼的投资逻辑基于微软的云和AI增长动能。Azure在最新一季度增长40%，智能云板块达到346.8亿美元，同比增长30%，AI业务年化运行率超过370亿美元，增长123%。商业合同剩余履约义务达6270亿美元，提供了多年的收入可见性。

估值方面也支持当前的买入时机。微软远期市盈率为21倍，净资产收益率为34%。Q3财报每股收益4.27美元，高于市场预期的4.07美元，连续第四个季度超出预期。分析师维持560.95美元的目标价，意味着较当前水平有31%的上行空间。

泰珀所尊重的看空逻辑

AI故事的支出面确实有理由保持谨慎。全年自由现金流下降3%，资本支出飙升45%。3月至6月期间的七笔内部交易均为减持，零笔增持。与OpenAI相关的投资亏损同比翻了五倍以上，达到31亿美元。

对投资者而言，这两笔相反的押注提供了一个清晰的框架。阿克曼押注微软AI驱动的收入增长最终将超过其支出，而泰珀则关注尚未见顶的资本支出周期所带来的利润率压力。下一份财报将是判断自由现金流能否回升的首个信号。

本文仅供参考，不构成投资建议。