科技巨头 5000 亿美元 AI 豪赌面临美联储与战争的双重考验

标普 500 指数和纳斯达克指数在 4 月分别飙升了 10% 和 15%，而随着 Alphabet、亚马逊、微软和 Meta 均定于周三盘后公布财报，市场迎来关键时刻。这些报告发布的同一天，美联储将公布利率决议，参议院委员会也将对特朗普提名的凯文·沃什（接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席）进行投票，这构成了一个潜在的波动漩涡。

Navellier & Associates 主席路易斯·纳维里尔（Louis Navellier）在一份报告中表示：“鉴于近期市场涨势主要受 AI 驱动，‘七巨头’的前景和支出计划将是保持增长势头的关键。”

财报发布之际，Roundhill 七巨头 ETF (MAGS) 今年的表现落后于大盘，涨幅仅为 1.7%，而标普 500 指数上涨了 4.8%，且各成员公司表现分化严重。虽然亚马逊和 Alphabet 今年分别上涨了 13% 和 12%，但微软下跌了 12%，Meta 仅上涨 3%。被称为华尔街“恐惧指标”的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）已从 3 月下旬的 30 以上降至 18 左右。

投资者将密切关注资本支出指引。科技巨头们今年已承诺投入超过 5000 亿美元用于 AI 基础设施建设。然而，这一支出计划正面临来自美伊冲突导致的能源成本上升，以及日益严重的全球内存芯片短缺的双重压力，这些因素威胁着成本上涨并可能推迟进度。

1000 亿美元级别的资本支出疑问

超大规模云服务商将向投资者坦陈其 AI 雄心的成本。亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在年度致股东信中为公司今年 2000 亿美元的支出计划辩护（比 2025 年增长 50% 以上），他表示：“我们在这方面的投入不会保守。”微软的资本支出预计在其财年内增长 66%，达到 1075 亿美元。

这种支出热潮正遭遇重大阻力。伊朗的战争导致油价跳涨约 50%，影响了从运输到数据中心组件制造的所有环节。战争还导致卡塔尔的一家关键氦气厂停产，而氦气是半导体制造的关键。与此同时，AI 驱动的内存短缺加剧，研究机构 IDC 预测 2026 年每 GB DRAM 的成本将达到 9.71 美元，高于 2025 年的 3.76 美元。英伟达 H200 GPU 的现货价格自 1 月以来已上涨超过 68%。

TACO 交易

尽管宏观经济存在不确定性，但投资者在很大程度上仍看好科技股，赌注于任何干扰都是暂时的。Baird 科技策略师特德·莫顿森（Ted Mortonson）将当前市场描述为处于“盲目乐观阶段”，并提到了“TACO 交易思维过程”，这是“特朗普总是会从冲突升级中退缩（Trump Always Chickens Out）”的首字母缩写。“这可能是我职业生涯中见过的定价最错误的周期之一，”莫顿森表示。

财报将测试这种信心。比特币首次也成为了一个影响因素。根据 Cryptopolitan 的最新报告，过去一个月比特币与纳斯达克 100 指数的相关性有所增加。这种加密资产在 4 月 28 日的交易价格为 76,747 美元，随着它越来越表现得像风险资产类科技股，它可能会对科技巨头的财报做出反应。

最终，市场维持历史高点的能力可能取决于这些科技巨头能否说服投资者，即他们庞大的 AI 投资能够克服地缘政治冲击和供应链压力，实现持续增长。

本文仅供参考，不构成投资建议。