Base 以 40 亿美元 TVL 领先 L2，BTC 和 ETH 交易量居首

Coinbase 的 Layer 2 网络已累计锁定总价值约 40 亿美元，在链上 BTC 和 ETH 现货交易中占据领先地位，同时处理了大部分 USDC 支付流。

Base，即 Coinbase 旗下的以太坊 Layer 2 网络，已累计锁定总价值约 40 亿美元，在所有 L2 竞争对手中链上 BTC 和 ETH 现货交易量领先。

"Base 的 USDC 集中度——占其稳定币供应量的 89% 至 90%——创造了一个竞争对手 L2 无法匹敌的支付飞轮效应，"追踪该网络稳定币构成的 DefiLlama 数据指出。

该网络目前在所有 DeFi 链的借贷 TVL 中排名第二，主要受 Morpho 驱动。Morpho 是一种资本效率型借贷协议，已促成超过 15 亿美元的资金流。在交易方面，Aerodrome 采用投票托管模式作为 Base 的流动性中心，在 L2 中的链上 BTC 和 ETH 现货交易中占据了领先市场份额。Coinbase 的封装比特币产品 cbBTC 在 Base 上的集成规模已超过 15 亿美元。

Base 的主导地位强化了 Layer 2 的叙事，但也引入了单点故障风险：该网络 89% 至 90% 的 USDC 集中度意味着，与拥有更多元化稳定币生态的链相比，任何针对 Circle 的监管限制对 Base 的冲击都会不成比例地更大。

推动 Base 增长的 USDC 引擎

Base 上处理的稳定币交易量已达到数万亿美元，其中 USDC 占该网络稳定币供应量的绝大部分。Circle 发行的稳定币之所以深度集成，源于 Coinbase 作为最初管理 USDC 的 Centre 联盟联合创始人的角色。这一商业渠道在 2025 年 6 月变得切实可见——Shopify 在 Base 上集成了 USDC 支付，为企业提供了直接接入加密支付的通道，无需承受比特币或以太坊结算的波动。最近，Travala 在 Base 上引入了代理型 AI 支付系统，实现了无 Gas 费的 USDC 转账——这是推动加密支付更接近主流消费者金融的一个里程碑。

交易与借贷：TVL 的归宿

Aerodrome 的投票托管模式允许代币持有者决定交易激励的流向，形成了一个自我强化的流动性循环，使 Base 成为主流加密资产现货交易的首选链。BTC 交易故事得到了 cbBTC 的有力推动——其在 Base 上的集成规模超过 15 亿美元，使交易者无需离开以太坊生态系统即可获得比特币敞口。在借贷方面，Morpho 的方式比传统的资金池模型更直接地将借款人和贷款人匹配起来，优化了资本效率。该协议已通过 Base 输送了超过 15 亿美元的资本流。

该网络的增长在一定程度上依赖于 Coinbase 的用户获取渠道，该渠道将零售用户直接引导至 Base。对于 DeFi 参与者而言，借贷机会值得关注：Morpho 的资本效率模型与 Base 深厚的 USDC 流动性相结合，为竞争性收益率创造了条件，而 89% 至 90% 的 USDC 集中度则意味着来自较小稳定币的脱钩风险敞口较小。

ETH/BTC 比率暴跌至约 0.0265——这是自 2016 年以来未曾见过的水平——显示出市场偏好的结构性转变，比特币受益于机构 ETF 资金流入，而以太坊则面临 L2 费用蚕食和来自替代性 Layer 1 区块链的竞争等逆风。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。