亚洲AI股涨势现裂痕，三大指数剧烈震荡

曾推动亚洲股市创下历史新高的人工智能交易，正显示出承压迹象。

日本日经225指数、台湾加权指数和韩国综合股价指数近几周剧烈波动，因市场对AI盈利能力和基础设施支出可持续性的疑虑不断蔓延。

"当前AI发展阶段在本质上主要属于基础设施建设，"安联研究在近期一份报告中表示，当前超大规模云服务商、政府和企业正竞相建设AI计算能力。

MSCI所有国家世界可投资市场指数在2026年上半年追踪的五只表现最佳的非美国股票，均为亚洲AI供应链企业。三星电机飙升660%，日本的铠侠控股上涨631%，香港上市的建滔积层板大涨535%，台湾国巨上涨357%，欣兴电子上涨345%。

问题在于这些涨幅能否持续。高盛预计，韩国和台湾到2027年将实现最强劲的盈利增长，但该行分析师在本周一份关于新兴市场的报告中写道，散户交易以及对AI看法的转变可能进一步加剧市场波动。

供应链赢家面临盈利能力质疑

搭乘AI基础设施浪潮的这些公司在硬件供应链中占据关键位置。三星电机生产用于高性能服务器的半导体基板和积层陶瓷电容。铠侠于2017年从东芝分拆，并由贝恩资本牵头的财团以约130亿美元收购，生产用于AI数据中心的NAND闪存和存储产品。建滔积层板为印刷电路板供应材料，而国巨和欣兴电子生产电容器、电阻器和连接先进芯片与服务器系统的IC基板。

涨幅集中于这些个股，使得亚洲科技指数易受AI叙事任何转变的影响。分析师们表示，仅一份令人失望的财报或超大规模云服务商的资本支出指引下调，就可能引发广泛抛售。铠侠在此轮上涨中成为日本市值最高的公司，市值一度达到约3000亿美元，成为这整个交易的风向标。

盈利增长vs.估值风险

高盛认为，韩国和台湾到2027年将在新兴市场中实现最强劲的盈利增长，这一观点尽管近期市场波动，仍吸引投资者进入该地区。该行表示，半导体存储超级周期仍未完全被北亚市场定价。

但推动此轮上涨的同样因素——大量散户参与和以AI为主题的趋势交易——也可能放大任何下行。随着盈利能力争论加剧，三大指数近几周已回吐部分涨幅。美元/日元汇率也带来压力，日元走强拖累以出口为主的日经指数。

本文仅供参考，不构成投资建议。