阿根廷汽车产量下降 23%，米莱贸易改革显现负面影响

总统哈维尔·米莱（Javier Milei）的经济冲击疗法虽然稳定了阿根廷经济的部分领域，但廉价进口商品的激增正在重创面临不确定未来的当地制造商。

根据政府统计机构 INDEC 的数据，今年前两个月阿根廷汽车零部件产量较 2025 年同期下降了 22.5%，这赤裸裸地反映了总统哈维尔·米莱激进改革给当地工业带来的痛苦。大幅放宽贸易限制是米莱计划的基石，这虽然有助于稳定深陷危机的经济，但也让长期受保护、免受外国竞争影响的制造商苦苦挣扎以求适应。

“这是一个转折点。我们很快进入了一个新的生态系统，经济开放和国际贸易给阿根廷工业企业带来了压力，”汽车零部件制造商 Grupo Corven 的首席执行官 Nicolas Ballestrero 表示。他的公司今年的产量和出口均有所下降。

数据描绘了该行业严峻的前景。根据行业组织 AFAC 的数据，虽然 2025 年出口仅增长 1.2% 至 12.8 亿美元，但汽车零部件进口却增长了 11.6% 至 103.2 亿美元。这一增长主要由中国引领，从这个亚洲国家进口的金额跃升 80.9% 至 14.6 亿美元。对于像 Suspenmec 这样的小型企业来说，压力巨大。这家位于布宜诺斯艾利斯郊外的家族工厂今年的销售额下降了约 30%。

这种情况凸显了米莱必须实现的微妙平衡。他的政府正在庆祝初级财政盈余以及菲奇（Fitch）最近将信用评级上调至 B- 级。然而，对于面临崩溃的行业来说，这些宏观层面的胜利几乎没有安慰作用。市场深根蒂固的怀疑态度反映在阿根廷的国家风险溢价上，该溢价超过 500 个基点，与邻国巴西不到 200 个基点的溢价形成鲜明对比。投资者对政治风险要求更高的回报，一笔在米莱任期结束后到期的政府债券定价，比提前一年到期的类似债券高出近 350 个基点。

工业痛苦 vs 宏观稳定

汽车零部件行业的困境——第一季度整车产量也下降了 19%——是更广泛趋势的一个缩影。米莱的改革，包括削减开支和结束租金管制，使大宗商品出口商受益，并带来了石油、天然气和采矿业的繁荣。阿根廷甚至已成为石油净出口国。

然而，经济的快速开放对制造商来说是一次冲击。瑞典的 SKF 和美国的 Dana 已经关闭了一些在阿根廷的工厂。对于当地企业来说，这种调整是突然且痛苦的。“这令人担忧。我们感受到了来自众多品牌的（免税）进口冲击，”Suspenmec 的合伙人 Lucas Panarotti 表示。

历史的重负

尽管米莱取得了成就，但该国经济危机的历史和体制薄弱仍沉重地压在当下。预计今年年底通胀率仍将在 30% 左右，预计经济增长率仅为平庸的 3.5%。

这种根深蒂固的不信任正迫使即使是繁荣行业的从业者也采取对冲措施。据贝克研究所（Baker Institute）称，天然气出口商据报道正在转向“浮式液化天然气”模式，这种模式的单位成本较高，但如果政治气候恶化，他们可以将投资转移到其他地方。

这种缺乏持有比索或在该国进行长期投资的真实需求，仍然是米莱面临的最大挑战。正如经济学家 Nicolás Cachanosky 所指出的，任何基于比索的制度的可信度最终取决于阿根廷政治体制的健全程度。如果不恢复这种信心，该国的复苏可能会陷入停滞，困在充满希望的改革与重蹈覆辙的持续风险之间。

本文仅供参考，不构成投资建议。