Applied Digital与神秘超大规模客户签署52亿美元租约

Applied Digital与同一家美国投资级超大规模客户签订了第三份为期15年的租约，这份价值52亿美元的协议使该数据中心开发商的签约总容量达到1.4吉瓦，横跨五个人工智能园区。

"两年前，我们做了一个深思熟虑的决定——打造一家能够规模化扩张的公司，而不仅仅是建设数据中心，"Applied Digital董事长兼首席执行官Wes Cummins表示。"领先超大规模客户在五个园区的持续需求，是对我们模式的强有力验证。"

该租约涵盖Delta Forge 2园区210兆瓦的关键IT负载。Delta Forge 2是一座位于美国南部某州、专为人工智能打造的工厂式园区，具体地点未披露。该协议采用"照付不议"结构，确保Applied Digital在初始15年期内获得520亿美元收入；若超大规模客户行使全部续约选项，30年内潜在收入可扩展至127亿美元。首批运营预计于2028年第一季度启动。

该协议是在与同一客户签署Polaris Forge 3租约仅18天后宣布的，使Applied Digital的合约基础期租赁总收入达到360亿美元——若所有续约选项均被行使，则可达860亿美元。其中约70%的合约收入由美国投资级超大规模客户担保，为公司在从1.4吉瓦关键IT负载向2028年和2029年的开发管线扩张过程中提供了可预测的收入流。

这笔交易凸显了大型云服务商对人工智能基础设施的旺盛需求。Applied Digital的"特许经营模式"——一种在跨园区复制设计、建设和运营的标准化方法——自2026年4月以来已吸引了同一家超大规模客户的三份长期承诺，包括Delta Forge 1和Polaris Forge 3合同。该公司目前运营着五个人工智能工厂园区，拥有2.15吉瓦的并网公用电力。

Delta Forge 2将集成Applied Digital专有的无水冷却技术和高功率密度基础设施，专为大规模人工智能训练和推理工作负载所需的计算密度而设计。该公司的选址策略瞄准那些大规模基础设施投资能够创造持久经济影响的社区，包括本地就业和扩大税基。建设正在进行中，首批运营目标定于2028年第一季度。

该公司股价在盘前交易中飙升11%，接近45.69美元，使Applied Digital的市值达到约117亿美元。该股过去12个月的回报率为214%。

Needham将其目标价从66美元上调至83美元，同时维持买入评级。Compass Point将目标价从45美元上调至70美元，同样给予买入评级。Citizens维持"市场跑赢大盘"评级，目标价60美元。分析师共识目标价为65.83美元，意味着较当前水平约有61%的上行空间。该股获得"强烈买入"共识评级，过去三个月内有10个买入推荐。

该公司过去12个月实现收入3.19亿美元，同比增长66%，但仍在亏损经营。Applied Digital近期完成了由高盛安排的一笔3.5亿美元循环信贷额度，并获得了额外5.5亿美元的新资本。该公司还在上个月完成了云业务的分拆，将其剥离为一家独立的上市公司，名为ChronoScale（CHRN）。

对投资者而言，问题在于Applied Digital能否在管理现金消耗的同时执行其雄心勃勃的建设计划。该公司拥有20.6亿美元的合约净营业收入，提供了可见的收入基础。Needham分析师表示，随着Applied Digital在未来期间以更多超大规模客户和新型云客户扩大客户组合，预计定价动态将有所改善。这位神秘超大规模客户的身份——以及它是否会承诺更多园区——仍是该股的最大催化剂。

本文仅供参考，不构成投资建议。