服装指数今年下跌 15%，触及疫情时期低点

标普 500 纺织、服装及奢侈品指数自今年年初以来已下跌 15%，由于耐克（Nike Inc.）的复苏慢于预期对该行业造成压力，指数目前在疫情时期低点附近徘徊。该指数目前较 2021 年底的峰值下跌了约 65%。

高盛分析师 Michelle Cheng 领导的团队在最近的一份报告中表示：“品牌端的前瞻订单可见性正在下降。”该银行指出，虽然许多制造商在 3 月份没有看到明显影响，但不断上涨的成本和不确定的需求正使前景变得不明朗。

这种疲软并非分布均匀。台湾儒鸿企业（Eclat Textile Co.）表现优于大盘，而制鞋商丰泰（Feng Tay）看到其主要客户耐克的订单持续下降。在零售端，耐克和阿迪达斯在中国的主要分销商宝胜国际（Pou Sheng International）3 月份销售额同比下降 6%。相比之下，优衣库母公司迅销集团（Fast Retailing）发出了罕见的积极信号，行业表现出现了明显分化。

该行业的下跌反映了更广泛的经济压力，包括高油价和地缘政治动荡，这些因素威胁到家庭预算。虽然美国 3 月份的消费数据显示出韧性，但服装行业的决定性反弹取决于消费者信心的逆转，而这种逆转尚未实现。

供应链压力倍增

高盛的报告详细说明了亚洲原始设备制造商（OEM）在 3 月份参差不齐的表现。虽然儒鸿等一些厂商正在度过难关，但其他厂商面临重大阻力。制鞋商宝成（Pou Chen）和丰泰报告的业绩乏善可陈，后者看到来自耐克的订单持续减少。

分析师警告称，如果原材料成本居高不下，制造商的利润率在今年下半年将面临巨大压力。品牌间的激烈竞争也可能限制这些供应商转嫁更高成本的能力，特别是如果品牌自身将部分负担转嫁回制造商。

需求前景仍不明朗

需求端的不确定性是主要担忧。根据 Levi Strauss、PVH 和耐克高管的陈述，美国消费需求在 3 月份保持韧性，部分原因是能源价格上涨的影响尚未完全波及家庭预算。

然而，欧洲、中东和非洲的情况则更加不平衡。在美伊冲突爆发后，发达市场的消费者信心明显减弱。未来的轨迹将很大程度上取决于最近签署的两周停火协议后的数据，分析师正在密切关注这些数据，以衡量地缘政治紧张局势对消费者支出的真实影响。

本文仅供参考，不构成投资建议。