Anthropic营收超越OpenAI 35%，重塑IPO竞赛格局

Anthropic年化营收5月达到4500亿美元，较OpenAI高出至少35%，在潜在IPO前逆转了财务叙事。

据The Information报道，截至5月26日，Anthropic年化营收已达约4500亿美元，超过OpenAI约3300亿美元，领先幅度至少35%。

"Anthropic今年前五个月营收增长了约五倍，而OpenAI的增幅超过50%，"一位知情人士透露。

2025年底，Anthropic的年化营收为900亿美元——当时还不到OpenAI的一半。这种逆转部分源于两家公司商业模式的差异：Anthropic主要收入来自向企业销售API接入服务，用于AI编程和白领自动化；而OpenAI主要依赖ChatGPT订阅收入。

财务分化对两家最具价值AI初创公司之间的IPO竞争产生了直接影响。如果Anthropic率先上市，公开市场投资者将直接比较两家公司的财务数据——Anthropic更快的增长速度和已有的盈利能力将使其在估值上获得明显优势。

两大AI领军者之间的盈利差距扩大

营收差距只是故事的一部分。Anthropic预计第二季度营业利润约为5.59亿美元，营业利润率约5%。相比之下，OpenAI第一季度营业亏损率达122%——即便剔除股权激励及其他重大项目后也是如此——相当于该季度营业亏损至少700亿美元。

Openai的成本结构严重偏向基础设施。该公司预计全年现金消耗约2500亿美元，仅AI服务器租赁成本就达3200亿美元。此外，根据一项持续到2030年的利润分成协议，OpenAI还需向微软支付总营收的20%——按当前营收水平计算，这笔款项总计约600亿美元。

Anthropic的盈利能力并非 guaranteed 能够持续。该公司可能需要大幅扩大服务器容量以维持其增速，这可能导致其重新陷入亏损。其报告营收中还包含了来自云合作伙伴的转手金额，其中一部分最终要返还给这些合作伙伴。

Anthropic财务势头增强，IPO天平随之倾斜

报道称，OpenAI首席财务官Sarah Friar此前曾对CEO Sam Altman推动尽早上市表示担忧。但形势已经逆转：随着Anthropic现在展现出更强劲的财务状况，OpenAI进行IPO——即便早于理想时机——可能反而是更为审慎的选择。

逻辑很简单。如果Anthropic率先上市，投资者将拥有直接的对比基准。一家增速更快且已实现盈利的公司将获得估值溢价，这可能会使OpenAI更难实现其期望的市值。

按当前增长轨迹，Anthropic在未来12个月内可能超越Netflix、SAP和Salesforce等成熟科技公司的年营收。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。