关键要点：
- 路博迈（Neuberger Berman）分析师为优质零售商的高估值辩护。
- 消费支出有“足够的动力”来克服能源冲击。
- Dollar Tree 被投资者不公平地冷落，目前已准备好实现扭转。
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分析师称，在零售业展现韧性背景下，好市多 47 倍市盈率实属合理
(P1) 路博迈（Neuberger Berman）认为消费支出将持续走强，并认为在“后亚马逊时代”，好市多（COST）和沃尔玛（WMT）等零售商获得的溢价估值是合理的。
(P2) 路博迈资深研究分析师 John San Marco 在接受采访时表示：“自 Amazon.com 推出以来，零售业的赢家显然会变得更少。这就是赢家能够获得高估值的理由。”
(P3) 这一观点提出时，好市多的远期市盈率为 47 倍，沃尔玛为 41.2 倍。San Marco 的研究覆盖了约 50 只零售股，他认为即使在能源价格上涨的情况下，市场对消费支出的共识观点也“过于消极”。
(P4) 分析表明，随着消费者命运的分化有利于高端零售商，投资者应坚持选择优质股票。San Marco 的论点取决于消费者吸收更高汽油价格的能力，目前高收入群体坐拥 15 万亿美元的房屋净值收益。
被低估的机会
除了大盘股龙头，San Marco 还强调了几家他认为被市场误判的公司。他指出 Floor & Decor Holdings (FND) 目前的交易价格仅为今年预期的 22 倍，其业务实力正被负面的房地产周期所掩盖。
San Marco 指出：“该公司在成本结构和产品组合方面采取的举措，使其在房地产市场复苏时能够实现加速盈利增长。”他对比了家得宝 (HD)，认为市场忽视了其在低迷时期所做的改进。
Dollar Tree 的看涨逻辑
San Marco 认为，被低估程度最高的零售商是 Dollar Tree (DLTR)，其远期市盈率为 15 倍。他认为，投资者在收购 Family Dollar 后的怀疑态度过于偏激，尤其是现在该业务部门已被剥离。
他表示：“我们针对 Dollar Tree 在多价格体系和店内执行方面所提供的价值进行了研究，结果表明投资者过于怀疑。”San Marco 认为，如果食品价格再次上涨，该公司有能力吸引那些寻求更廉价选择的消费者。
分析师的言论表明，在整个零售领域都可以找到价值，无论是从溢价估值的领导者到被忽视的扭转故事。投资者将密切关注即将公布的零售销售数据和企业财报，以观察这种消费韧性论点是否成立。
本文仅供参考，不构成投资建议。