分析师指称孙宇晨利用 HTX 与纳斯达克合并实施 200 亿美元 TRX 变现策略

一份分析报告指称，波场 (Tron) 创始人孙宇晨正在执行一项复杂的多层策略，将其持有的价值约 200 亿美元的个人波场代币 (TRX) 转换为比特币和以太坊等流动资产。

加密货币分析师 Punk2898 在 2026 年 5 月 17 日发布的一份详细分析中写道：“孙宇晨未来几年的核心任务仍然是将他持有的 600 亿枚缺乏流动性的 TRX 转换为比特币和以太坊。”

该策略据称涉及四个关键机制。首先，孙宇晨旗下的交易所 HTX 将用户存款引入 JustLend 等 DeFi 协议，孙宇晨可以在这些协议中利用其庞大的 TRX 供应量作为抵押。其次，由 109 亿枚 TRX 支撑的 USDD 稳定币被用于通过高收益吸引美元存款。第三，据报道向 World Liberty Financial (WLFI) 投资的 4,000 万美元起到了场外代币交换的作用。最后，波场公司 (Tron Inc.) 在 2025 年 7 月进行的纳斯达克借壳上市，使孙宇晨能够直接通过股票销售筹集的美元来出售 TRX。

分析表明，这些相互关联的系统旨在有计划地减持占 TRX 流通总量 63% 的头寸，同时不引发直接的市场崩溃，但这可能会随着价值转向其他加密资产而对该代币造成长期的抛售压力。

该报告将此方法与 FTX 倒闭前使用的方法进行了类比，当时该交易所通过抵押其自身缺乏流动性的 FTT 代币来借入稳定币。在孙宇晨的案例中，收购火币（更名为 HTX）提供了一个平台，将用户存入的资产引导至收益策略中，并最终从他近乎无限的 TRX 抵押品中获益。

根据分析，USDD 稳定币是一个关键组成部分，据报道其由 109 亿枚 TRX 支撑，而支持 7.45 亿枚 USDD 流通量的 USDT 仅为 1,960 万美元。这种结构允许孙宇晨针对其持有的 TRX 铸造稳定币，从而有效地创造了一个吸引外部流动性的工具。

报告中列出的最直接方法是 2025 年的纳斯达克借壳上市。此举为孙宇晨创造了一个受监管的渠道，使其能够将大额 TRX 场外出售给新上市的实体以换取美元。分析师将这一过程比作迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 比特币财政策略的变体。

本文仅供参考，不构成投资建议。