Alphabet 正利用其全新的 Gemini 3 AI 巩固其搜索主导地位,分析师认为此举是支撑其 4 万亿美元估值的关键。
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Alphabet 正利用其全新的 Gemini 3 AI 巩固其搜索主导地位,分析师认为此举是支撑其 4 万亿美元估值的关键。

Alphabet Inc. (GOOGL) 正在将其 Gemini 3 AI 模型整合到其核心搜索产品中,以捍卫其 91% 的市场份额,应对日益增长的 AI 驱动型竞争对手,这一举措于 2026 年 4 月 24 日宣布。此次整合旨在增强用户参与度并引入新的广告模式,直接反击来自微软 Bing 和百度的日益激烈的竞争。
美银分析师在最近的一份报告中表示:“Gemini 在核心产品中的推出可能会同时支持搜索和云业务的表现,”并重申了对该股的“买入”评级。该银行的调查显示,第一季度的搜索业务增长可能已经加速。
美银预计 Alphabet 将报告第一季度收入为 920 亿美元,每股收益为 2.69 美元,略高于共识预期。该行预测搜索及相关广告收入将增长约 18%,这表明尽管过去一年的竞争威胁令投资者感到不安,但谷歌的核心业务仍保持弹性。
AI 的强化对 Alphabet 至关重要,该公司目前的市值已超过 4 万亿美元。公司巨大的规模意味着其增长日益与全球经济挂钩,使其成为资产的“风向标”,无法再在真空中扩张。若要从此进一步增长,不仅需要守住阵地,还需要创造全新的市场。
在化解了微软 (MSFT) 和 OpenAI 的 AI 方案将侵蚀其搜索垄断地位的担忧后,Alphabet 的股价已触及 336 美元的水平。公司在 2025 年公布了亮眼的业绩,年收入达到 4028 亿美元,同比增长 15%,净利润为 1321 亿美元。其滚动市盈率约为 31 倍,对于这样一家拥有惊人现金流的科技龙头而言,估值被认为是合理的。然而,挑战在于,一家市值 4 万亿美元公司的增长受到全球 GDP 和消费者购买力的物理限制。谷歌已经对全球很大一部分贸易征收“数字税”;留给它发现的新大陆已经不多了。
AI 的整合正在成为一项关键的防御策略。谷歌不仅在搜索中嵌入 AI,还将其应用于整个产品系列。最近的一个例子是在 Gmail 中推出 AI Overviews(AI 概览),它可以合成来自多个邮件线程的信息,以回答自然语言问题。该功能此前为付费会员专享,现在已面向更广泛的商业和教育用户开放。这种在现有产品中增加 AI 价值的策略强化了生态系统的力量,使用户更难转向微软或中国崛起的 AI 竞争对手。
虽然 AI 整合的爆发阶段可能趋于成熟,但支出仍在继续。美银预测 Alphabet 第二季度的收入将达到 983 亿美元,云业务增长将加速至 48%。这一增长得到了 Gemini 模型和定制张量处理单元 (TPU) 的支持,这些产品正在吸引更多的云客户。然而,这是有代价的。预计 Alphabet 将重申其 2026 年 1750 亿至 1850 亿美元的资本支出展望,分析师认为在基础设施和 AI 投资(如对 Anthropic 的持股)方面的支出可能会更高。
对于投资者来说,Alphabet 呈现出一种“远见者的困境”。目前的估值由其主导的、高利润的业务所支撑。然而,为了产生超过市场平均水平的回报,公司必须在广告和订阅之外,发明新的、大规模的变现方法。在 Waymo 等领域的战术性成功不足以撼动 4 万亿美元巨头的局面。公司目前正处于平稳航行期,其脉搏与世界经济同步跳动,同时在寻找下一个未被发现的市场。
本文仅供参考,不构成投资建议。