Alphabet 第一季度财报将考验 1850 亿美元 AI 支出计划

Alphabet 将于 4 月 29 日公布 2026 年第一季度财报，此次发布将考验该公司 4.1 万亿美元的市场估值及其在人工智能领域的巨额资本支出。

高盛分析师 Eric Sheridan 在最近的一份报告中表示：“市场可能仍然低估了谷歌云对 Alphabet 整体财务状况的重要性，”他重申了对该股的“买入”评级，目标价为 400 美元。

华尔街最关注两个数字：谷歌云的营收和营业利润率。根据 Bitget 的数据，共识预期云营收为 184 亿美元，同比增长 50.1%。根据 FactSet 的数据，公司整体预计报告总营收约为 1070 亿美元，增长 19%，每股收益为 2.63 美元。

投资者的核心问题是，这种增长是否足以证明 Alphabet 将 2026 年资本支出指导目标设定在 1750 亿至 1850 亿美元之间是合理的，这一数字较 2023 年增长了五倍多。如果 Alphabet 能够证明云业务积压订单加速增长且利润率扩大，那么对于过去一年已经上涨了 124% 的股票来说，资本支出担忧可能会退居次要地位。

财报发布前的看涨押注

在财报公布前，投资者的信心似乎很强。凯茜·伍德（Cathie Wood）旗下的方舟投资（ARK Invest）在周二购买了 40,656 股 Alphabet 股票，价值约 1417 万美元，这是在财报发布前几小时发出的重大信任票。

高盛分析师认为，Alphabet 既拥有构建顶尖 AI 基础设施的算力规模，也拥有将其变现的用户分发能力。该行 400 美元的目标价意味着较报告发布时 339.32 美元的股价约有 18% 的上涨空间。该银行预测，2026 年谷歌云营收将增长 51%，息税前利润（EBIT）利润率将扩大至 25.4%。

值得关注的数据

除了头条营收和每股收益数据外，关键数据点将是各业务板块的具体业绩。

每股收益的同比对比是基于去年包含一笔 62 美分的非现金风险投资收益，因此营收和利润率趋势才是更为关键的焦点。根据 S&P Global 的数据，谷歌云在财报发布前的营业利润率为 27%，任何利润率的扩张都将信号表明，该公司的 AI 投资产生回报的速度快于其相关成本。

第二季度的指导意见将与第一季度的结果同样重要。这份财报提供了首个具体证据，证明 Alphabet 巨额的 AI 支出是否正在转化为投资者所押注的高利润增长。投资者还将关注谷歌云积压订单的更新，该数字在 2025 年底已超过 2400 亿美元。

本文仅供参考，不构成投资建议。