AI IPO 繁荣发展，加密货币上市势头损失达 200 亿美元

投资者对新兴技术胃口的日益分歧正在重塑 2026 年的首次公开募股（IPO）市场。在交易量暴跌 75% 的背景下，AI 相关公司正获得创纪录的估值，而加密货币公司则被迫推迟期待已久的上市。

Fundstrat 数字资产策略主管 Sean Farrell 告诉 CoinDesk：“当前的 IPO 市场对与人工智能相关的新兴技术公司‘敞开大门’，”他指出该行业推动了更广泛的股市上涨。

这种分歧通过 Cerebras Systems (CBRS) 在纳斯达克的首秀得到了鲜明体现，该公司以 564 亿美元的估值筹集了 55.5 亿美元。相比之下，加密货币交易所 Kraken、硬件钱包制造商 Ledger 以及以太坊开发商 ConsenSys 都搁置了总估值目标超过 200 亿美元的 IPO 计划。

这种资本获取的二分化标志着投资者关注点正从加密货币转向 AI 基础设施，这可能会压低私人加密货币的估值，并迫使公司寻求替代资金。这一趋势得到了英伟达（Nvidia）近期以 200 亿美元收购推理芯片制造商 Groq 的进一步证实，此举在加密货币公开市场窗口似乎关闭之际巩固了 AI 市场。

AI 需求吸引数十亿资金

对 AI 硬件的需求是当前 IPO 热潮的主要驱动力。专注于 AI 推理晶圆级芯片的 Cerebras 发现其发行获得了超过 20 倍的超额认购，最终定价为每股 185 美元，比其推介范围高出 16%。该公司的 Wafer-Scale Engine 3 是单颗拥有 4 万亿个晶体管和 90 万个核心的芯片，在特定 AI 工作负载上展现出明显的性能优势，在 Llama 4 Maverick 推理上实现了约每秒 2500 个代币的速率，而英伟达 DGX B200 系统约为 1000 个。

这次成功上市并未被视为对英伟达的直接挑战，英伟达在去年底以 200 亿美元收购推理竞争对手 Groq 巩固了其市场主导地位。相反，分析师认为 Cerebras 的 IPO 确认了 AI 推理市场的巨大规模，即使在市场领导者采取整合行动后，该市场仍能支撑一家利基企业 564 亿美元的估值。投资者的这种热情受到供应受限环境的推动，超大规模计算商承诺到 2027 年为 AI 基础设施能力投入数百亿美元。

加密货币的上市之路陷入冰封

加密货币公司的情况截然不同。负责保护超过 1000 亿美元客户资产的法国硬件钱包制造商 Ledger 已暂停原定由高盛主导、估值超过 40 亿美元的美国上市计划。此前，加密货币交易所 Kraken 已在 3 月份搁置了其 IPO 计划。MetaMask 开发商 ConsenSys 也以加密市场普遍疲软为由推迟了公开上市。

这种谨慎态度源于上市后表现不佳以及交易活动的崩盘。BitGo 是今年唯一完成美国上市的加密公司，其股价已较 1 月份 18 美元的发行价下跌超过 30%。根据 Fundstrat 的 Farrell 的数据，加密货币交易量同比下降了约 75%，直接给上市和私人加密运营商的估值带来了压力。这迫使公司在接受较低估值或转向私人市场之间做出选择，而后者为现有投资者和员工提供的流动性较少。

本文仅供参考，不构成投资建议。