AI 引发科技股行情分化，表现差距达创纪录的 180 个百分点

美国半导体股与软件股的相关性有记录以来首次转为负值。随着人工智能重新塑造科技板块的投资者布局，两只关键 ETF 的 40 天相关性指标跌至 -0.05。

Hirtle Callaghan 首席投资官 Brad Conger 表示，投资者一直在“押注人工智能资本支出，并做空那些易受人工智能颠覆影响的股票”。

这种分化在个股层面表现得尤为剧烈。存储芯片制造商美光科技（Micron Technology Inc.）今年飙升了 150% 以上，而企业软件公司 ServiceNow Inc. 则下跌了超过 33%。这种分裂也反映在 ETF 资金流向中，投资者正蜂拥入 iShares 半导体 ETF（SOXX）等基金。

这一历史性的分裂信号表明市场正在对科技板块进行根本性的重新评估，迫使投资组合经理放弃广泛的科技股押注，转而专注于“AI 赢家”与“AI 输家”的对冲交易，这种动态可能会进一步加速。

AI 大分化

几个月来，一种流行的交易策略一直是买入半导体股票并卖出软件股。随着人工智能计算基础设施的支出推动了英伟达（Nvidia Corp.）和美光等芯片制造商的利润增长，该策略带来了丰厚的回报。与此同时，由于担心来自 OpenAI 和 Anthropic 等人工智能公司的竞争可能会侵蚀其商业模式和长期营收增长，软件股一直承压。

上周五，iShares 半导体 ETF（SOXX）与 iShares 扩展科技软件板块 ETF（IGV）之间的 40 天相关性首次跌入负值区域，并在周二加深至 -0.05。在标普 500 指数层面，这两个板块之间的相关性虽然仍为正值，但也已跌至 1994 年以来的最低点。

新的超级周期

硬件行业的看涨理由得到了高管们的支持，他们看到了新一波支出浪潮。思科系统（Cisco Systems）首席执行官 Chuck Robbins 最近表示，他认为人工智能正在推动“网络超级周期”。这种情绪不仅使芯片设计商受益，也使支持人工智能数据中心的整个生态系统受益。

这一趋势导致资金高度集中在热门的半导体 ETF 中，英伟达、美光、博通、AMD 和英特尔等少数几家公司占据了大部分投资者资金流入。这些公司的优异表现使得今年表现最好和最差的科技股之间的差距超过了 180 个百分点，这一差距突显了市场目前专注于识别明确的人工智能受益者。

本文仅供参考，不构成投资建议。