Key Takeaways:
建设人工智能基础设施的竞赛正在催生一个必不可少但常被忽视的组件的次生繁荣：冷却。随着下一代 AI 芯片消耗更多电力并产生剧烈热量，传统的空气调节已证明力不从心，迫使整个市场向先进的液冷技术转型，并为选定的工业和技术供应商带来了意外之财。
22V Research 的 Dauvin Peterson 在一份报告中表示：“随着定于 2026 年晚些时候出货的英伟达 Vera Rubin 配置的发布，向全液冷机架的转变已经发生。作为 AI 工厂的标准，它呈现出清晰且可靠的需求拉动。”
这种需求已经反映在公司的订单簿中。暖通空调 (HVAC) 巨头开利 (Carrier) 报告称，其第一季度数据中心订单增长了 500% 以上。特灵科技 (Trane Technologies) 的商业 HVAC 积压订单增加了 27 亿美元，这得益于其以 10 亿美元收购数据中心冷却专家 Stellar Energy。并购活动正在升温，艺康 (Ecolab) 宣布了一项以 48 亿美元收购液冷硬件供应商 CoolIT 的交易。
这种需求的激增反映了流入 AI 领域的巨大资本。分析师预测，到 2030 年，全球数据中心建设支出可能超过 7 万亿美元。对于投资者而言，这已转化为显着收益。包括开利、特灵和伊顿在内的 12 只冷却相关股票在过去一年中平均上涨了 100%。该集团目前的交易价格处于溢价状态，平均为 2026 年预期收益的 31 倍，远高于标普 500 指数的 22 倍市盈率。
电源管理公司伊顿 (Eaton, ETN) 就是这一趋势的典范。作为 AI 建设的直接受益者，该公司其电气美洲部门的订单跳升了 200%，促成了近 200 亿美元的积压订单。该公司的“从电网到芯片”战略旨在使其产品（从变压器到断路器）触及 AI 供应链的每一个环节。
为了直接捕捉热管理机遇，伊顿去年以 95 亿美元收购了 Boyd Thermal，此举使其在液冷技术领域处于强势地位。伊顿预计该业务部门在未来三年内将实现每年 35% 的惊人增长。更广泛的经济电气化提供了另一个助力，预计美国公用事业公司到 2030 年将在电网基础设施上投资 1.4 万亿美元，以支持来自 AI 和电动汽车增加的负载。
然而，数据中心的爆炸式增长并非没有争议。密歇根州和犹他州等州的社区已对新项目表示反对，理由是担心巨大的电力和水消耗。一个大型数据中心的能耗可能与一个小城市相当，并使用数百万加仑的水进行冷却，给当地资源带来压力，特别是在干旱频发地区。
这场辩论已演变成一个国家性问题，投资者凯文·奥利里 (Kevin O'Leary) 等人认为，地方性的反对意见（他声称这种反对因 AI 生成的宣传活动而放大）威胁到了美国关键的基础设施和技术竞争力。这些纠纷突显了 AI 领导地位的国家战略优先事项与地方环境及社会成本之间日益紧张的关系。
尽管存在这些障碍，投资仍在继续涌入。在泰国，Digital Edge 与 B.Grimm Power 的合资企业最近获得了一笔创纪录的 8.8 亿美元绿色贷款，用于资助一个专为 AI 工作负载设计的 100MW 数据中心园区。投资者押注于超大规模云服务商巨大的需求规模将抵消风险。他们正在寻找类似于通用电气 Vernova (GE Vernova) 的动态，后者的股价因与 AI 相关的发电设备订单积压增加而飙升。尽管监管和社区抵制仍是风险，但 AI 军备竞赛从根本上说是能源和冷却的竞赛，而提供“铲子和镐”的公司正在收获回报。
本文仅供参考，不构成投资建议。
