华尔街三大巨头瞄准 401(k) 计划，开启私募股权投资新通道

全球三家最大的另类资产管理公司正在联手将私募市场投资引入美国的确定缴纳计划，此举可能会将近 9 万亿美元退休储蓄中的一部分解锁并投入到新系列产品中。

“我们很高兴能汇集布鲁克菲尔德、凯雷和联博的力量，为 DC 计划提供一站式的私募市场解决方案，为退休储蓄者提供可根据年龄动态调整的私募市场配比，”联博总裁 Onur Erzan 在 5 月 20 日的一份声明中表示。

周三公布的“ABC [ONE]”平台将由联博 (AB) 负责管理整体配置和私募信贷部分，布鲁克菲尔德资产管理公司负责私募实物资产，凯雷投资集团负责私募股权。该解决方案旨在与现有的目标日期基金配合使用，联博将利用其滑向路径 (glide path) 专业知识，根据参与者的年龄调整风险敞口。这些公司共同管理着超过 2.3 万亿美元的资产。

此次合作旨在分食 401(k) 账户中持有的 8.7 万亿美元资金，随着近期一项行政命令为退休计划引入另类投资扫清了障碍，此次合作有望提供更高的回报和多样化。然而，它也带来了更高的费用、复杂性和流动性风险，而这些风险以前是将普通储户隔绝在外的。

此举紧随 2025 年 8 月第 14330 号行政命令引发的重大政策转变，该命令指示监管机构消除 401(k) 中另类资产的障碍。美国劳工部随后于 2026 年 3 月 30 日提出了安全港规则建议，该规则可能在年底前敲定。这一监管开放允许联博、布鲁克菲尔德和凯雷等公司提供历来仅限合格投资者（通常需要 100 万美元净资产或 500 万美元投资额）才能购买的产品。

两位储户的故事

进军私募市场的举动凸显了退休准备程度的巨大鸿沟。根据行业数据，虽然 2025 年底 401(k) 的平均余额为 167,970 美元，但中位数仅为 44,115 美元。对于高余额储户来说，在非流动性、高费用的私募股权中进行少量配置是一种多元化策略。但对于余额低于 50,000 美元的储户来说，更高的费用和锁定期带来了更大的风险，批评人士也指出了这一点。“新规则打开了那个宝库，让少数人富有，却让我们中的许多人面临风险，”一位忧心忡忡的退休人员在最近的一封致编辑信中写道。

业内人士认为，在预期公开市场回报较低的世界里，这种准入是必要的。随着 2026 年第一季度个人储蓄率降至 4.0%，且核心 PCE 等通胀指标上升，寻找新的回报来源至关重要。“通过将私募市场资产纳入专业管理的 DC 退休解决方案……ABC [ONE] 旨在提供提高回报和改善多样化的潜力，”这些公司在联合发布的新闻稿中表示。

“ABC [ONE]”解决方案是一款一站式产品，这意味着它可能会嵌入到目标日期基金或管理账户中，而不是作为独立选择提供。这种结构通过将风险敞口限制在参与者投资组合的一小部分，帮助计划受托人管理风险。它还使私募资产所需的复杂估值和流动性管理变得可操作，因为私募资产缺乏公开股票和债券的每日定价。管理着超过 1,000 亿美元定制目标日期解决方案的联博，将利用其现有的记录保存人关系来部署该产品。

本文仅供参考，不构成投资建议。