核心观点：
- 美国银行证券将 Elevance Health (ELV) 上调至“买入”评级，并将 Centene (CNC) 和 Molina Healthcare (MOH) 的评级从“跑输大盘”连升两级至“买入”。
- 该银行分析师预计，医疗补助计划（Medicaid）的利润率将在 2026 年触底，为 2027 年至 2029 年超常的盈利增长扫清道路。
- Centene 今年以来已上涨超过 31%，在三者中处于领先地位，投资者正期待管理式医疗行业的复苏。
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随着医疗补助计划前景改善，3 家医疗保险公司评级上调至“买入”
美国银行证券（BofA Securities）上调了三家主要医疗保险提供商的评级，称由于政府资助的医疗计划利润压力期已过，该行业前景更加明朗。
在周三发布的一份报告中，该机构将 Elevance Health 的评级从“持有”上调至“买入”，并对 Centene 和 Molina Healthcare 进行了连升两级的跨级上调，将其评级从“跑输大盘”直接上调至“买入”。美国银行分析师表示，他们认为“医疗补助计划（Medicaid）的利润率可能在 2026 年触底，回归目标利润率更多只是时间和计算的问题”。
此次评级上调基于这样一种预期，即各州政府将在 2027 年提高对管理式医疗机构（MCO）的报销率。这些费率是基于历史成本数据的，很快就会反映出保险公司在 2024 年和 2025 年承担的高额费用和患病程度更高的患者群体。分析师写道，这一调整应会导致“2027 年至 2029 年出现高于平均水平的盈利增长”。
对医疗补助计划业务风险敞口较大的 Centene 和 Molina 预计将有最大的上涨空间。对于追求更保守选择的投资者，美国银行指出，Elevance Health “由于其多元化的业务组合，风险较低，但仍具有吸引力的上涨潜力”。今年以来，Centene 的股价已上涨 31%，而 Molina 和 Elevance 分别上涨了 13% 和 7.2%，均优于标普 500 指数 4.2% 的涨幅。
莫利纳在逆风中前行
分析师的乐观观点是在这些保险公司经历了一段复杂时期后提出的。例如，Molina Healthcare 最近报告的第一季度收入为 108 亿美元，同比下降 3.1%，并将其全年收入指引下调 5.6% 至 420 亿美元。
然而，该公司 2.35 美元的调整后每股收益超出分析师预期 23%。首席执行官约瑟夫·祖布雷茨基（Joseph Zubretsky）表示，在当前情况下，该季度的表现“稳健”，并指出 91.1% 的综合医疗成本率是严格成本管理的证据。该公司还在积极推进佛罗里达州一项新的 60 亿美元合同，预计该合同将在未来两年内对盈利做出贡献。
此次评级上调表明市场正在摆脱短期波动，转向医疗补助提供商更稳定的基础。投资者将密切关注第二季度的业绩，以确认成本趋势是否正在稳定，这可能为更强劲的表现奠定基础。
本文仅供参考，不构成投资建议。
