欧洲防务支出重塑市场：值得关注的 3 只欧洲 ETF

(P1) 随着德国放宽债务刹车，以及欧盟 8000 亿欧元的“重新武装欧洲”计划转变了该大陆的财政方向，欧洲股市迎来反弹，为航空航天和国防公司创造了强大的利好。

(P2) 国防预算的激增——如波兰和波罗的海国家承诺的支出远高于北约占 GDP 2% 的门槛——促使摩根大通等机构维持对该板块的“超配”评级。

(P3) 政策转变创造了独特的投资机会，这些机会可以通过三种不同的交易所交易基金（ETF）来捕捉：纯敞口型 Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (EUAD)、蓝筹型 SPDR EURO STOXX 50 ETF (FEZ) 以及广泛多元化的 iShares Core MSCI Europe ETF (IEUR)。

(P4) 这一重新武装周期标志着欧洲工业和金融部门的长期利好，为投资者提供了表达这一主题的不同方式，从集中的高增长押注到多元化的低成本敞口。工具的选择取决于投资者是对国防特定的投资逻辑更有信心，还是更看好更广泛的欧洲通胀重启故事。

EUAD：欧洲重新武装的纯粹标的

Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (NYSEARCA:EUAD) 是投资该主题最直接的方式，其至少 80% 的资产投资于欧洲航空航天和国防企业。持仓包括 BAE 系统公司、莱茵金属、空客和萨博等主要承包商，他们是政府多年期新采购合同的直接受益者。

该基金的表现反映了其专注的领域。自 2024 年 10 月推出以来，它吸引了超过 5 亿美元的资产，并到 2025 年中期上涨了约 75%。然而，这种集中度也带来了波动性；受潜在停火或预算延迟等头条新闻风险的影响，该基金在 2026 年年初至今下跌了约 4%。EUAD 的股息收益率接近 0.4%，是针对特定政策逻辑的增长型工具。

FEZ：更广泛资本支出周期中的蓝筹敞口

SPDR EURO STOXX 50 ETF (NYSEARCA:FEZ) 提供了一种更广泛的投资方式，追踪欧元区 50 家最大的公司。其地理权重偏向法国（33%）和德国（30%），是对欧盟层面财政计划的纯粹解读。

与国防主题的联系在于其行业构成，其中工业占比约 19%，金融占比 22%。这些板块有望受益于更广泛的欧洲资本支出周期，而国防支出是其中的驱动因素之一。虽然持有空客，但仅占该基金的 2%。FEZ 在过去一年回报率约为 23%，由于国防利好分散在更广泛的盈利基础上，其走势比 EUAD 更平稳。

IEUR：带有利好国防倾向的广泛多元化

iShares Core MSCI Europe ETF (NYSEARCA:IEUR) 将欧洲财政扩张视为多种利好因素之一。该基金追踪广泛的 MSCI 欧洲可投资市场指数，是持有发达欧洲股市成本最低的方式之一，资产规模约为 80 亿美元。

该基金的敞口在行业和地理上高度稀释，包括英国（24%），这使其获得了 FEZ 所缺失的对 BAE 系统等国防龙头的敞口。然而，其前几大持仓仍由 ASML、诺华和汇丰等公司占据。该基金在过去一年上涨了约 25%，但由于在医疗保健、消费必需品和金融领域的权重很高，国防信号被淡化。IEUR 适合那些认为国防支出是更广泛欧洲股票复苏中众多支撑力量之一的投资者。

本文仅供参考，不构成投资建议。