美国参议院加密立法因管辖权争议而面临延迟

执行摘要

美国参议院在全面的虚拟资产市场结构立法方面的进展陷入僵局，分析师预计其通过可能会推迟到中期选举之后。这一延迟主要归因于共和党和民主党议员之间在监管管辖权以及加密货币行业拟议框架具体内容上的持续争议。

事件详情

围绕美国参议院虚拟资产市场结构法案的讨论因共和党和民主党之间存在重大分歧而停滞。专注于加密货币的媒体The Block援引TD Cowen的分析指出，参议员们“有更多理由拖延而不是催促”，这表明该法案可能会推迟到中期选举之后。争议的焦点包括证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间监管权限的划分，以及建立“附属资产”规则来定义加密领域内的非证券资产。共和党正在积极寻求立法以澄清这些管辖权界限。

反之，民主党最近提出了旨在防止**去中心化金融（DeFi）**中非法活动的提案。其中一项提案，即《2025年去中心化实体合规运营（CODE）法案》，旨在通过公私伙伴关系打击DeFi中的非法金融和网络安全风险。然而，参议院民主党提出的一项反提案，建议财政部为高风险DeFi协议设立“限制名单”，并对非托管钱包实施了解客户（KYC）规则，以及可能对使用受限协议的美国国民进行处罚，遭到了共和党和行业的强烈反对。共和党工作人员在收到这一提议后暂停了所有加密货币谈判，称其为语无伦次和恶意谈判企图。

市场影响

美国长期存在的监管不确定性正在造成谨慎的市场情绪，阻碍了机构采用，并可能影响整体市场稳定。例如，据报道，巴塞尔医疗集团由于监管环境不明朗而暂停了收购10,000枚比特币的计划。这反映了机构参与者中的一种普遍趋势，即碎片化的监管和“通过执法进行监管”——其特点是通过诉讼而非明确的规则来攻击加密货币公司——导致运营风险和合规成本增加。缺乏稳定的监管框架对机构投资构成的障碍，大于典型的市场波动或技术挑战。目前的情况表明，短期内，此类延迟意味着持续的模糊性；而长期来看，最终清晰的立法可能促进创新和投资者信心。

专家评论

分析师Jaret Seiberg强调，“政治考量是比表面程序性分歧更大的变量”，并强调“程序性问题并非真正的障碍。这仅仅是参议员不愿仓促行事的信号。”Seiberg预计，虽然在未来12个月内达成协议并非不可能，但鉴于参议院的日程安排和竞选活动，快速进展的可能性不大。加密货币律师Jake Chervinsky将民主党关于DeFi的反提案描述为潜在的“前所未有的、违宪的政府接管整个行业”的行为，这可能有效地禁止而非监管该行业，从而可能消除建立结构化加密市场框架的任何机会。

更广阔的背景

美国虚拟资产的监管格局一直受到SEC和CFTC之间重叠和冲突的指导方针的影响，形成了一个复杂的权力网络。该行业一直呼吁制定明确的立法，特别是针对稳定币，以跟上其他司法管辖区的步伐。虽然潜在的政治转变，例如共和党在白宫和国会中占多数，可能会为加密立法提供更有希望的途径，但由于微弱多数和即将到来的选举，共识仍然充满挑战。目前的僵局凸显了对清晰全面的立法框架的迫切需求，以支持Web3生态系统的增长和创新，并为企业采用趋势和投资者情绪提供确定性。如果缺乏这种清晰性，美国在全球数字资产领域面临落后的风险。