Edgen Crypto·Oct 04 2025, 19:46David Sacks和SEC的美国监管行动，加上比特币内存池的清除和Tether的AI扩张，反映了一个正在成熟但波动的加密市场，表现为显著的Aave清算和价格下跌。
David Sacks和SEC的美国监管行动，加上比特币内存池的清除和Tether的AI扩张，反映了一个正在成熟但波动的加密市场，表现为显著的Aave清算和价格下跌。
美国监管框架进展
2025年2月4日，非正式被称为“加密沙皇”的David Sacks举行新闻发布会，概述了政府致力于促进数字资产负责任增长的承诺。这项倡议包括一个专注于创新、监管清晰度和监督的行政部门工作组。SEC在委员Hester Peirce的领导下，成立了一个专门的“加密任务组”，旨在为包括稳定币在内的数字资产制定联邦监管框架，以期为市场参与者提供更大的清晰度。立法工作正在进行中，参议院银行委员会主席Tim Scott表示有信心在100天内取得实质性进展。众议院金融服务委员会主席French Hill强调了稳定币立法和清晰监管框架的重要性，而参议院农业委员会主席John Boozman则强调了消费者保护以及CFTC和SEC之间的合作。《美国稳定币国家创新指导和建立法案（GENIUS Act）》已经通过，为支付稳定币建立了监管框架。此外，《清晰法案（数字资产市场清晰法案）》于2025年7月在众议院通过，参议院银行委员会发布了《2025年负责任金融创新法案（RFIA）》的讨论稿，提议将加密资产分为“数字商品”、“投资合同资产”和“允许的支付稳定币”，分别由CFTC、SEC和银行监管机构进行监管。
比特币网络动态和费用市场疲软
比特币交易内存池在两年内首次清空，具体来说是自2023年1月以来，这表明链上交易需求显著减少。这一事件引发了关于网络安全预算、矿工收入以及第二层（L2）解决方案在费用生成中日益增长的作用的讨论。交易费用降至2011年以来的最低水平，2025年5月平均为3.95美元。截至2025年6月，费用仅占总区块奖励的1.05%，与2024年6月的10.25%相比大幅下降。这一下降归因于Taproot等协议升级将区块空间使用量减少了15%，以及链下采用率的增加，闪电网络在2024年第二季度处理了比特币所有交易的16.6%。这种低费用环境对矿工构成了严峻挑战，他们的利润空间被压缩，尤其是在2024年比特币减半之后。
Tether创纪录的利润和AI扩张
据BDO审查的证明，Tether报告称2024年净利润突破130亿美元，其中仅第四季度就产生了60亿美元。这家稳定币发行商的直接和间接美国国债敞口也达到了创纪录的1130亿美元，其超额准备金缓冲超过70亿美元，在过去一年中增长了36%。Tether在2024年第四季度发行了230亿美元的USDT，使年终总额达到450亿美元。首席执行官Paolo Ardoino宣布战略性拓展人工智能（AI）领域，Tether AI将通过一个完全开源、模块化和可组合的AI运行时提供“个人无限智能”。该平台将通过点对点（P2P）网络整合主要加密货币（包括USDt和比特币）的支付，利用Tether的开源钱包开发套件（WDK）。
市场波动和大规模清算
加密市场经历了巨大的波动，导致以太坊上的Aave V3出现大量清算。在价格急剧下跌之后，该平台经历了自成立以来第二高的日抵押品清算，总计1.985亿美元。7月5日，Aave V3上有价值2.534亿美元的头寸被清算，占该协议所有记录清算的59%。其中Wrapped ETH (WETH)占1.467亿美元，其次是Wrapped stETH (wstETH)占6840万美元，Wrapped Bitcoin (WBTC)占2430万美元。这些清算发生在市场低迷时期，ETH暴跌27%，BTC下跌10.2%。宏观经济因素，例如2025年4月初提出的美国关税公告，加剧了这种波动性，导致比特币跌至74,500美元，ETH下跌超过20%，随后部分回升。
美国监管重点的加强，特别是对稳定币和市场结构的关注，可能导致机构采用增加，并为数字资产带来更稳定的长期环境。政府建立明确指导方针的目标旨在鼓励创新，同时确保监督和投资者保护，这可能增强美元的主导地位。然而，比特币内存池的清空和随后交易费用的下降引发了对矿工盈利能力和网络长期安全预算的担忧，这可能推动L2解决方案的更大采用和发展以产生费用。Tether扩展到AI领域预示着主要加密实体之间的多元化趋势，可能将稳定币进一步整合到更广泛的技术应用中并推动新的用例。Aave V3上的大规模清算突显了加密市场持续存在的高度波动性，特别是在去中心化金融（DeFi）领域，价格的快速波动可能引发连锁反应。这些事件共同表明了一个正在成熟的市场，监管监督和技术多元化不断增加，但仍容易受到内部网络动态和外部宏观经济影响导致的显著价格波动。
Galaxy Research指出，比特币内存池的清空和停滞的交易费用提醒人们，网络需要发展成为一个强大的平台以维持挖矿盈利能力。他们警告称，比特币作为交易网络的角色面临风险，超过15%的区块现在被归类为“免费区块”（费用≤1聪/虚拟字节）。Tether首席执行官Paolo Ardoino强调，Tether AI将是一个“完全开源的AI运行时”，运行在“不可阻挡的点对点网络”上，这突显了其模块化和广泛适应性的潜力。
当前形势反映了加密行业的一个关键时刻，其特点是监管成熟、技术演进和市场波动等多种力量汇聚。美国政府为建立清晰监管框架而协同努力，标志着其立场从对抗转向结构性参与，旨在将价值创造保留在美国市场内。与此同时，比特币费用市场面临的挑战凸显了工作量证明系统中可持续经济模型的必要性，这可能会加速Layer 2解决方案和替代费用生成机制的采用。Tether进军AI领域，体现了稳定币发行商如何利用其财务实力扩展到相邻的高增长领域，可能为其他加密公司树立先例。尽管市场继续表现出高度波动性，正如DeFi大规模清算和对美国关税政策等宏观经济新闻的反应所证明的那样，但总体趋势表明，数字资产生态系统将变得更加整合和受监管，尽管仍然复杂。政府委托对潜在比特币储备进行可行性评估，进一步表明数字资产在主权层面日益受到认可，这暗示了对这类资产的长期战略参与。
