中央鏈聯合創始人伊恩·埃斯特拉達預測，旨在監管穩定幣的美國GENIUS法案將無意中刺激全球各地多種本地數位貨幣的發展，而非僅僅強化美元在數位金融領域的主導地位。

執行摘要

美國GENIUS法案是一項里程碑式的兩黨聯邦法律，為穩定幣建立了明確的標準，預計將重新定義全球數位貨幣格局。儘管為美國穩定幣營運（例如Circle的USDC）提供了監管清晰度，但中央鏈聯合創始人伊恩·埃斯特拉達等專家認為，該法案可能無意中成為全球各國開發自身合規數位貨幣的藍圖。這一發展表明數位貨幣正轉向一個更加多元化的未來，可能挑戰美元在數位跨境交易中無可爭議的作用。

GENIUS法案及其監管框架

於2025年7月頒布的GENIUS法案規定，與美元1:1掛鉤的穩定幣必須由高度流動性資產充分支持，包括美元和短期債務工具。它還要求發行人每月公開披露其儲備構成，並禁止向持有人提供收益，專注於機構級產品。該框架旨在增強機構投資者的信心，並將穩定幣整合到更廣泛的金融體系中。例如，由Circle監管和發行的USDC保持著由四大會計師事務所每月驗證的公開可見儲備，並在全球185個國家處理了累計32.8兆美元的鏈上交易量。目前全球穩定幣市場總額約為2500億美元，其中約1800億美元由美國國債和其他短期流動資產支持。 然而，這種國內清晰度與國際監管方法存在差異。歐盟的《加密資產市場（MiCA）》法規將於2024年12月生效，該法規規定了嚴格的要求，包括每日上限和特定的儲備披露。同樣，日本於2023年6月修訂法律，正式承認穩定幣為“以貨幣計價的資產”，允許銀行等值得信賴的金融機構發行。這些不同的監管環境突顯了全球可能存在的錯位，儘管各司法管轄區都在努力使數位資產框架正式化。

商業戰略和全球採用趨勢

GENIUS法案在美國為穩定幣建立了明確的法律和監管環境，旨在加速企業和金融機構的採用。然而，該立法的內在設計也可能促使其他國家建立自己的監管框架，從而培育本地數位貨幣。這反映了全球趨勢，即各國正在迅速開發與本國貨幣掛鉤的數位資產，例如日本的JPYC和中國正在考慮的人民幣掛鉤穩定幣。 在新興市場中，穩定幣的採用主要受經濟必需品驅動，作為對沖通脹、貨幣貶值和高匯款費用的工具。數據顯示，全球穩定幣交易量超過80%來自美國以外地區，其中亞洲和南美的活動顯著。像Fireblocks這樣的公司正在積極建設基礎設施，已經推出了一個覆蓋100多個國家的穩定幣支付全球網路，整合了本地支付軌道、區塊鏈和穩定幣系統，以促進跨境資金管理、匯款和商家結算。

更廣泛的市場影響和數位貨幣的未來

GENIUS法案的影響超出了美國邊境，可能加速向多貨幣數位金融體系的轉變。當前的“美元繞道問題”，即非美元經濟體在美元穩定幣跨境支付中產生高額費用和複雜性，可以通過本地數位貨幣替代方案的出現得到緩解。設想中的“多元化貨幣未來”是，相互關聯、合規的穩定幣代表各種主要貨幣，促進更高效和成本更低的跨境交易。這種跨司法管轄區的監管協調可以防止任何單一貨幣壟斷數位支付，從而促進本地穩定幣的市場驅動型採用。雖然一些人認為穩定幣可以通過擴大其影響力來鞏固美元的主導地位，但另一些人則認為，考慮到全球不同的反應以及歐盟和參與mBridge專案等倡議的國家為結算CBDC並可能繞過美元結算而追求貨幣主權，碎片化的多貨幣穩定幣生態系統更有可能出現。