川普提議的關稅回扣可能推動山寨幣復甦

執行摘要

據報導，前總統川普正在考慮一項政策，向美國人提供最高2000美元的關稅回扣。這項潛在的經濟措施在加密貨幣市場中產生了高度波動預期，分析師認為這可能重新激發山寨幣的看漲情緒。然而，與之前由散戶推動的市場擴張相比，未來任何反彈的規模和選擇性仍存在不確定性。

事件詳情

據報導，川普總統正在探討一項政策，將1000至2000美元的關稅回扣直接分發給美國公民。該戰略旨在透過將進口商品關稅收入返還經濟體來刺激經濟活動。該提案與此前對消費者支出模式和另類資產投資產生歷史性影響的經濟刺激措施類似。

市場影響

2023年5月發布的一篇題為《加密貨幣投資：刺激支票與通脹預期》的研究報告指出，透過直接支付放寬預算限制會增加加密貨幣投資。這一效應在2020-21年期間尤為明顯，當時美國的疫情刺激支票恰逢山寨幣大幅上漲，比特幣的市場主導地位顯著下降。Coinbase和幣安當時的數據顯示，在資金發放後，1200美元的比特幣購買量激增，促使比特幣從2020年4月的約7000美元上漲到2021年4月的超過60000美元。以太坊、狗狗幣和Uniswap等山寨幣在此期間也經歷了大幅增長。

除了潛在的關稅回扣，聯準會預期的降息也有望成為包括加密貨幣在內的風險資產的進一步推動力。聯準會2025年9月17日決定降息25個基點，將聯邦基金目標範圍降至4.00-4.25%，已經引發了短期反彈。此次降息後，比特幣攀升至117000美元，以太坊突破4600美元。較低的利率通常會降低借貸成本，削弱美元，並將資本推向尋求收益的替代品，如加密貨幣和DeFi。機構投資者在2025年第三季度將其加密貨幣配置增加了12%，這反映了在之前的寬鬆週期中出現的模式。

然而，市場分析師認為，未來的山寨幣季節可能表現出更大的選擇性。雖然山寨幣總市值已膨脹至1.7萬億美元，MACD交叉信號預示著看漲階段，但排名前50的山寨幣中只有75%的表現優於比特幣，而之前的週期中這一比例為90%。這表明市場偏好具有強大基本面和技術進步的項目，例如AI集成區塊鏈項目、現實世界資產（RWA）的代幣化以及Layer-2解決方案。

專家評論

市場觀察人士指出，潛在的財政刺激和寬鬆貨幣政策的相互作用可能會刺激更大的金融風險承擔。刺激支票推動散戶投資加密貨幣的歷史先例為預測類似市場行為提供了框架。散戶投資者中普遍存在的**“錯失恐懼症”（FOMO）**，通常因社交媒體趨勢而加劇，仍然是山寨幣反彈的重要驅動因素，正如谷歌趨勢數據所示，2025年8月“山寨幣”的搜索量達到歷史新高。

更廣泛的背景

如果擬議的關稅回扣政策得以實施，它可能會重新建立宏觀經濟政策與加密市場週期之間的直接聯繫。儘管整體加密市場已經成熟，機構採用成為主要驅動力，但散戶資金流入對於廣泛的反彈仍然至關重要。比特幣主導地位在2025年8月從65%下降到59%，這通常被視為資本流入山寨幣的指標。這種環境表明Web3生態系統將持續演進，可能促進投資者情緒的更新和數字資產企業採用趨勢的擴大，儘管市場對底層項目效用和創新的關注將更為明智。