韩国散户投资者在监管审查下推动高风险加密市场波动

执行摘要

大约1400万韩国散户投资者，俗称“蚂蚁雄兵”，正越来越多地参与高风险投资策略，将大量资金投入加密货币和杠杆金融产品。这一趋势是由社会对财富快速积累（特别是住房）的渴望以及对波动性资产而非传统投资的偏好所驱动的。散户资金大量涌入投机市场正在重塑市场动态，增加整体波动性，并引起了金融监管机构的高度关注，他们担心潜在的系统性风险和投资者保护问题。

事件详情

在2025年10月3日至10月9日的秋夕假期周期间，韩国散户投资者向海外投资分配了约12.4亿美元，主要目标是高风险、杠杆产品和加密货币相关资产，而此时国内市场休市。具体投资包括向Direxion Daily Tesla Bull 2X ETF（一种放大特斯拉股票每日波动的杠杆产品）投入1.51亿美元。此外，1.05亿美元投资于澳大利亚比特币矿业公司Iris Energy，1亿美元投资于Meta Platforms，9600万美元直接投资于特斯拉股票。追踪比特币采矿业务的另一种杠杆产品T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF吸引了9500万美元。这些投资选择表明了对放大敞口的强烈偏好，前五大投资中有四项涉及杠杆或加密货币采矿。这种激进的做法与“蚂蚁雄兵”集体市场力量和冒险精神的声誉相符，尽管历史上曾导致重大损失，例如许多韩国投资者此前持有的三倍杠杆特斯拉产品暴跌80%，而同期特斯拉股票本身下跌41%。

市场影响

韩国散户投资者对全球加密市场产生了显著影响。尽管在2025年1月至6月期间，国内加密市场损失了约240亿美元，本地交易所的日交易量暴跌80%，但加密货币仍然非常受欢迎。超过1600万韩国人（近全国人口的三分之一）持有加密货币账户，总共管理着约700亿美元的数字资产。韩国是世界第二大加密市场，在2024年7月至2025年6月期间的购买量达到1万亿美元，仅次于美国的4.2万亿美元。这种持续的参与突显了韩国加密市场内财富快速转移和持续高波动的潜力。在全球范围内，像2025年10月11日的“1011血洗”事件，一天内清算了超过190亿美元，比特币从11.7万美元跌至10.18万美元，这说明了加密市场更广泛的系统性风险和相互关联性。

监管回应与风险

为应对日益增长的担忧，韩国金融服务委员会（FSC）于2025年8月19日立即实施了在所有国内交易所禁止加密借贷活动的禁令。此前，散户投资者在一个月内通过基于交易所的借贷借款11亿美元，其中约13%的贷款随后因市场波动而被清算。该禁令旨在保护个体交易者免受清算风险和金融不稳定的影响。全球监管机构正日益关注解决抵押资产透明度不足、不透明的杠杆和清算机制导致的用户保护缺口，以及加密市场连锁反应带来的系统性金融稳定风险。过去的事件，例如TerraUSD/LUNA崩盘，是高风险加密投资中潜在重大个人财务损失的警示性例子。

更广泛的背景

韩国散户投资者的激进投资模式是全球更大趋势的一部分，即年轻一代，特别是千禧一代和Z世代，将其投资组合的很大一部分分配给数字货币。世界经济论坛的一份报告指出，62%的千禧一代将其投资组合至少三分之一投资于加密货币，而35%的Z世代将其投资的50%以上投资于数字资产。这一趋势受到技术可及性、对区块链价值的信任以及社交媒体影响的驱动。在全球范围内，数字资产的监管框架正在不断发展。日本等国家以其“亲技术立场”和倡导加密税收改革以及潜在的比特币ETF，以及阿联酋（已完善其数字资产支付格局并启动CBDC试点）展示了不同的方法。南非已许可138家加密资产服务提供商（CASP），强制执行严格的反洗钱和反恐怖主义融资标准。瑞士监管机构FINMA批准了一个零售代币化证券交易平台。在韩国，政治情绪也发生了转变，总统李在明表达了对加密ETF合法化的支持，并允许国民年金基金等主要机构投资数字资产，这表明尽管当前监管谨慎，未来仍有可能更广泛地整合加密货币。