Edgen Crypto·Oct 02 2025, 01:05美国参议院未能通过《GENIUS法案》，增加了稳定币的监管不确定性。与此同时，以太坊成功部署了Pectra升级，提升了网络效率。Aave Labs还提议将GHO稳定币与Uniswap V4进行重大整合，引发了社区的讨论。
美国参议院未能通过《GENIUS法案》以监管稳定币，这给数字资产市场带来了新的不确定性。与此同时，以太坊成功在主网激活了其重要的Pectra升级，增强了网络功能和可扩展性。Aave Labs也同时提出了一项提案，将其GHO稳定币与Uniswap V4流动性提供者（LP）代币进行整合，此举有望促进更深层次的DeFi互操作性，但也因其财务结构而受到社区的审查。
2025年5月9日，美国参议院未能以48票对49票的投票结果，通过**“指导和建立美国稳定币国家创新法案”（GENIUS法案）。该法案由参议员Bill Hagerty**、参议员Tim Scott和参议员Cynthia Lummis共同发起，旨在为支付稳定币建立一个联邦监管框架。财政部长Scott Bessent于5月8日在X上表示，缺乏联邦框架将使稳定币受到各州监管的零散管辖。参议员Lummis表达了失望，强调美国在数字资产开发方面发挥领导作用的必要性。这一挫折发生在加密货币政策方面存在明显党派分歧的背景下。尽管如此，白宫已将2025年底设定为更广泛的加密法案的最后期限，参议院银行委员会预计将在10月前提交草案，其中将纳入《数字资产市场清晰法案》和《负责任金融创新法案》等其他立法提案的要素。美国证券交易委员会主席Atkins表示，即将出台的规则制定将目标定在年底前实现“创新豁免”。
以太坊于2025年5月7日美国东部时间上午6:05左右，在第364032个区块成功在主网激活了其Pectra升级。此次更新是自2022年合并以来，按EIP（以太坊改进提案）数量计算，网络最广泛的升级。此次升级包括十一项以太坊改进提案（EIPs），旨在提高质押效率、用户体验、验证者操作和第二层可扩展性。关键组成部分包括用于账户抽象的EIP-7702，该提案在以太坊联合创始人Vitalik Buterin的参与下共同撰写，使得用户钱包能够临时执行智能合约逻辑。该EIP促进了第三方支付Gas费和将多个操作捆绑成一笔交易等功能，旨在降低成本和减少用户摩擦。此外，EIP-7251将最大有效验证者余额从32个ETH增加到2,048个ETH，通过允许奖励复利和验证者整合来简化大型质押者的操作。
Aave Labs提出与Uniswap合作，允许用户以Uniswap V4 LP代币为抵押，借用其去中心化的超额抵押稳定币GHO。该提案概述了一个收入分成模型，其中来自LP份额产生的GHO借贷利润的50%将分配给Uniswap协议费用收集地址，剩余的50%将分配给Aave DAO。该安排将持续到达到特定里程碑或三年期满为止。一项修订后的提案进一步建议，来自所有针对Uniswap V4 LP代币的借贷活动的收入实行固定的50:50分成。Aave Labs向Uniswap DAO申请了一笔330万美元的UNI赠款，在18个月内按季度分发，以覆盖开发、审计、安全审查、维护和增长成本。这项倡议的动机包括增加协同效应，通过杠杆LP头寸提高资本效率，并为两个去中心化自治组织（DAOs）创造新的收入来源。然而，Uniswap社区内部已就资金分配以及GHO当前的锚定稳定性（peg stability）和实用性提出了担忧。Aave Labs已澄清，该赠款旨在解决重大的技术复杂性和持续的运营责任，而Uniswap DAO保留对实施的完全治理控制权。
停滞不前的GENIUS法案给美国稳定币市场带来了持续的监管不确定性。这种缺乏明确联邦框架的情况可能会阻碍更广泛的机构加密货币采用，并可能将数字资产创新推向具有更明确法规的司法管辖区。财政部长Bessent关于“零散的州法规”的观察强调了稳定币发行方和用户的操作复杂性。然而，正在进行的立法努力表明，到2025年底建立数字资产综合监管环境的持续动力，这可能会在未来提供清晰度。
Pectra升级的激活显著提升了以太坊的竞争力和长期可行性。消息公布后，ETH的价格在24小时内从2,400美元上涨到2,550美元，主要交易所的交易量也随之增长18%。第二层代币如Arbitrum (ARB)和Optimism (OP)也分别经历了5.7%和4.3%的价格飙升，这得益于对可扩展性改进的预期。Dune Analytics的链上数据显示，Arbitrum上的交易量增加了12%，而Glassnode报告称，在2025年5月6日至5月8日期间，活跃以太坊地址增加了15%。机构资金流入也做出了积极响应，Grayscale的ETHE观察到交易量增加了7%。这些指标表明网络采用率不断增长，以及投资者对以太坊持续发展轨迹的信心。
拟议的Aave-Uniswap合作有望通过允许使用Uniswap V4 LP代币作为GHO稳定币借贷的抵押品，从而释放DeFi生态系统内的巨大流动性。这一举措可以为未来的DeFi合作伙伴关系树立先例，促进主要协议之间更深层次的互操作性，并演变去中心化金融原语的格局。收入分成模型和赠款请求突出了这种大规模协议整合所涉及的战略财务考虑。尽管社区对财务结构和GHO当前的实用性存在担忧，但该提案的成功可以展示去中心化金融领域内资本效率和收入生成的新模型，从而增强整个Web3生态系统。
美国监管停滞、以太坊上的重大技术进步以及DeFi内部复杂的金融整合等并行发展，体现了加密货币市场的多面性。立法延迟与协议快速创新之间的对比，突显了传统金融治理与Web3去中心化精神之间持续存在的张力。尽管稳定币的监管不确定性依然存在，但核心区块链基础设施的持续演进以及主要DeFi协议之间的战略合作，预示着一个日益成熟的生态系统，该生态系统专注于增强用户体验、可扩展性和资本效率。企业加密货币采用和更广泛投资者情绪的长期发展轨迹，可能将由监管框架的解决以及这些基础技术和金融创新的持续成功所决定。
