SEC 表明对代币化资产合作持开放态度，为监管明确性铺平道路

执行摘要

SEC 专员海丝特·皮尔斯公开表示，监管机构愿意与行业参与者就产品代币化进行接触，这标志着对数字资产的监管方法正在演变。这一发展正值链上代币化市场（目前估计价值 310 亿美元，不包括稳定币）预计到 2030 年将显著扩大至 2 万亿美元之际。

皮尔斯专员以其在数字资产监管方面的立场而闻名，她申明美国证券交易委员会（SEC）已准备好与探索不同代币化模型的利益相关者合作。她强调，尽管 SEC 对创新方法持开放态度，但信息披露的基本原则仍将至关重要。皮尔斯强调，传统的证券法通常适用于代币化证券，无论其发行方式如何，市场力量最终将决定资产代币化的成功形式。

事件详情

代币化涉及将股票、债券或基金份额等真实世界证券表示为分布式账本或区块链上的数字代币。这一过程旨在通过提高结算效率、透明度和自动化来增强金融市场基础设施。例如，贝莱德在以太坊上推出的 BUIDL 基金已证明能够将结算时间从数天缩短到数分钟，展示了代币化产品的操作优势。

代币化的关键金融机制包括将昂贵资产分割成更小的单位，从而降低交易成本并扩大投资者准入。例如，一笔假设的 1 亿美元私人信贷贷款可以被代币化并分割，从而允许更广泛的投资者参与传统上为机构实体保留的机会。尽管提供了这些效率，但支持代币化证券的市场基础设施仍处于早期阶段，需要清晰的法律和操作框架以避免系统性风险并促进创新。

市场影响

皮尔斯专员的声明被视为对真实世界资产（RWA）代币化领域持谨慎乐观态度的信号。通过表达参与意愿，SEC 可能减少了历史上阻碍更广泛机构采用的监管不确定性。这与主要金融机构（包括摩根大通、富兰克林邓普顿和贝莱德）已经试点或推出代币化产品的日益增长的趋势相吻合，这些机构认识到其在效率和流动性方面的潜力。

将这种监管参与与过去的市场发展进行比较，这种转变反映了传统金融如何历史性地适应技术进步，例如交易的数字化。监管对话对于为代币化资产构建坚实的基础、清晰的法律标准和弹性基础设施至关重要，以使其能够成为传统金融和数字未来之间的桥梁。未能建立清晰的框架可能导致标准碎片化、治理不一致以及与日益复杂的金融工具相关的风险。

专家评论

海丝特·皮尔斯专员表示，> “我们愿意与采取不同方法的人合作，”并补充说，> “我们期待与大家合作，尝试这些不同的模型，看看市场喜欢什么。” 她重申其立场，即公司必须向投资者适当披露代币化资产的特征，强调这些资产即使代币化，仍受现有证券法规的约束。她的评论突显了 SEC 在应对快速发展的市场时采取的务实方法，同时将投资者保护作为核心原则。

更广泛的背景

推动代币化监管明确性是全球建立数字资产全面框架运动的一部分。国际证券委员会组织（IOSCO）于 2023 年 11 月发布了建议，倡导在数字和传统市场中对投资者保护和市场诚信采取类似的监管结果。在欧洲，加密资产市场法规（MiCAR）于 2024 年底全面生效，为数字资产创建了一个全面的法律框架。美国也出现了一些进展，包括 SEC 和商品期货交易委员会（CFTC）于 2025 年 9 月发布的联合声明，澄清了受监管交易所上现货加密资产产品的上市和交易。

这些全球范围内的监管发展标志着从犹豫到参与的转变，将加密货币定位为一种更受监管的资产类别。麦肯锡的预测显示，在运营效率的推动下，代币化市场到 2030 年可能达到 2 万亿美元。这种增长取决于政策制定者和监管机构在不扼杀创新或引入系统性风险的情况下成功调整现有制度，同时确保公平有序的市场并保护投资者。