Pump.fun 推出了一项代币化直播功能，允许粉丝投资创作者代币并分享其增长，旨在创建一个新的创作者资本市场并与 Twitch 和 Kick 等平台竞争。

执行摘要

Pump.fun 推出了代币化直播功能，建立了一个新的创作者资本市场（CCM）。该模式使粉丝能够直接投资创作者代币，培养对创作者成功的共同经济利益，并对 Twitch 和 Kick 等老牌直播平台构成直接挑战。

事件详情

Pump.fun 重启了其直播功能，并将其与代币发行相结合。这允许粉丝直接购买与创作者关联的代币，将传统的打赏和订阅转变为一种投资形式。该平台的目标是建立一个创作者资本市场，从而在内容创作者和其受众之间培养更直接、更注重投资的关系。这项举措旨在重新定义数字领域的创作者变现模式。

创作者代币的财务机制

驱动 Pump.fun 代币化直播的核心财务机制是 动态费用 V1 系统。在该模式下，创作者费用占代币交易费的 0.05% 至 0.95%。市值低于 300,000 美元 的小型项目需缴纳 0.95% 的较高费用，随着项目市值的增长，该费用会逐渐降低至 0.05%。这种分级结构追溯性地应用于 PumpSwap 上的所有代币，旨在为新兴项目提供必要的启动资金，同时使现有资产受益。创作者可以赚取高达这些交易费用 0.95% 的收益。数据显示，创作者收入显著，据报道，有些创作者在几天内就超过了 100,000 美元。在整个平台范围内，9 月份的日创作者认领额超过 200 万美元，比前几个月的日均 250,000 美元 显著增加。一位投资者指出，创作者“无需在你的头上卖出即可从交易费用中获利”。

业务策略和竞争定位

Pump.fun 的战略举措直接挑战了包括 Twitch、Kick 和 Rumble 在内的传统直播平台的常规收入模式。通过提供代币化变现系统，Pump.fun 将自身定位为一个替代方案，可能使创作者比固定收入分成模式“多赚高达 100 倍”。该平台的联合创始人表示，Pump.fun 的直播在平均并发流方面已超过 Rumble，并且“正在逼近 Twitch 市场份额的约 1% 和 Kick 市场份额的约 10%”，这表明其有雄心扩展到加密利基市场之外。该模式旨在激励长期增长和粉丝参与，超越短期投机活动。值得注意的例子包括交易员 Mitch，其代币市值超过 4200 万美元；研究员 Rasmr，其代币保持数百万美元的市值。

更广泛的市场影响和挑战

Pump.fun 引入代币化直播与更广泛的 Web3 代币化和去中心化内容平台趋势相符，可能重塑创作者经济。它为社区所有权和直接粉丝投资提供了一个框架，旨在培养更深层次的参与。该平台自身的 Pump 代币 经历了显著增长，创下了 30 亿美元 的历史最高市值和超过 10 亿美元 的日交易量。然而，该模式面临固有的挑战。批评者对代币价值的长期可持续性表示担忧，他们观察到许多代币“在直播进行时无法维持除了拉盘之外的价值”，并且“对代币持有者几乎没有长期利益”。内容审核仍然是一个关键问题；该平台此前曾因“极端事件，包括用户从事危险特技和自残行为”以及存在不当内容而暂停其直播功能。监管审查，特别是关于未注册代币发行和潜在市场操纵的审查，也对该模式未来的可扩展性和采用构成重大风险。在鼓励创新的同时维持市场秩序是该平台面临的持续挑战。