Yönetici Özeti
Dijital varlık piyasası, düzenleyici gevşeme ve stratejik kurumsal girişimlerle desteklenen önemli gelişmeler yaşıyor. Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC), bankaların kripto para firmalarıyla olan ilişkilerini kısıtlamak için bir temel oluşturan "itibar riski"ni ortadan kaldırmak üzere harekete geçti. Eş zamanlı olarak, Coinbase, Müşterini Tanı (KYC) doğrulamalı merkeziyetsiz finans (DeFi) likidite havuzları sunan yeni bir teklif olan Verified Pools'u başlattı. Kurumsal ilerlemeleri daha da sağlamlaştıran MakerDAO'nun bir alt DAO'su olan Spark, BlackRock'tan öne çıkan teklifler de dahil olmak üzere gerçek dünya varlığı (RWA) tokenizasyon projelerini hızlandırmak için iddialı bir şekilde 1 milyar dolar tahsis etti. Bu birleşik eylemler, piyasa duyarlılığında temkinli ama iyimser bir değişime işaret ediyor ve bu yeni paradiglar ortaya çıktıkça DeFi ve RWA sektörlerinde artan bir volatilite bekleniyor.
Olay Detayları
OCC'nin Düzenleyici Değişikliği
20 Mart'ta, OCC, daha önce kripto para ve fintech şirketlerine hizmet vermek isteyen bankalar için önemli bir engel teşkil eden "itibar riski" kavramına ilişkin soruşturmasını tamamladı. Bu hamle, tarihsel olarak yüksek riskli olarak kabul edilen sektörler için bankacılık erişimini kısıtlayan bir politika çerçevesi olan "Choke Point 2.0" olarak adlandırılan dönemi fiilen sona erdiriyor. OCC, denetimin öznel kamu algısından ziyade sağlam risk yönetimine dayanması gerektiğini vurgulayarak, denetim kılavuzlarından ve rehber belgelerinden "itibar riski"ne yapılan tüm atıfları kaldırmayı planlıyor. Geçici Kontrolör Rodney E. Hood, OCC'nin rolünün, kamu algısı değil, sağlam risk yönetimi uygulamalarına dayalı olarak riski değerlendirmek olduğunu belirtti. Bu karar, Yorumlayıcı Mektup 1179'un iptal edilmesini ve Mektuplar 1170, 1172 ve 1174'ten alınan önceki izinlerin yeniden tesis edilmesini takip ediyor ve bankaların düzenleyiciden resmi bir "itiraz yok" onayı almaksızın kripto saklama, stablecoin faaliyetleri ve blok zinciri kullanımına katılma yeteneğini doğruluyor.
Coinbase'in Verified Pools Lansmanı
Coinbase, DeFi ekosisteminde güveni artırmak ve karşı taraf riskini azaltmak için tasarlanmış yeni bir hizmet olan Verified Pools'u tanıttı. Coinbase'in Ethereum merkezli Katman 2 ağı Base üzerine inşa edilen bu likidite havuzları, zincir üstü KYC doğrulaması için Uniswap v4 kancalarını ve Ethereum Attestation Service (EAS)'yi kullanır. Yalnızca Coinbase'in kimlik doğrulama sürecini tamamlayan kullanıcılar bu havuzlara erişebilir ve DeFi'nin gözetimsiz doğasını korurken hem kurumsal hem de perakende tüccarlara hitap eder. Bu girişim, başlangıçta ABD, Singapur ve Britanya Virjin Adaları dahil olmak üzere belirli bölgelerde mevcut olan uyumlu zincir üstü ortamlar sunarak geleneksel finansı merkeziyetsiz protokollere bağlamayı amaçlamaktadır.
Spark'ın 1 Milyar Dolarlık Tokenizasyon Grand Prix'si
Sky Ekosistemi (eski adıyla MakerDAO) içindeki bir Onchain Sermaye Tahsisçisi ve alt DAO olan Spark, Tokenizasyon Grand Prix aracılığıyla RWA tokenizasyonunu hızlandırmak için 1 milyar dolarlık bir taahhüt açıkladı. Bir inceleme sürecinin ardından Spark, önemli tahsisler için üç proje seçti: Securitize tarafından tokenize edilen BlackRock'un BUIDL'ı 500 milyon dolar; Superstate'in USTB'si 300 milyon dolar; ve Centrifuge'un JTRSY'si 200 milyon dolar aldı. Başlıca ABD Hazine bonoları, geri alım anlaşmaları ve nakitten oluşan bu tokenize varlıklar, Spark'ın portföyünü çeşitlendirmek ve DeFi içinde RWA'nın benimsenmesini sağlamak için tasarlanmıştır. Sky yönetim onayı beklenirken, bu varlıklar Sky'ın yerel stablecoin'i USDS için teminat olarak hizmet edecektir. Phoenix Labs CEO'su Sam MacPherson, "Bu ortakları dahil etmek, Spark Likidite Katmanı'nın likiditesini, çeşitliliğini ve sağlamlığını güçlendirecektir." dedi. BlackRock Dijital Varlık Başkanı Robert Mitchnick ise desteğini ifade ederek, "Spark Tokenizasyon Grand Prix'nin tokenize edilmiş istikrarlı değer getiri fonumuz BUIDL'a 500 milyon dolara kadar tahsisini desteklemekten memnuniyet duyuyoruz." dedi.
Piyasa Etkileri
Kurumsal Benimseme ve Düzenleyici Ortam
OCC'nin "itibar riski"ni denetim çerçevesinden çıkarma kararı, dijital varlıklarla daha fazla kurumsal katılım için önemli bir adımdır. Bu düzenleyici netlik, bankaların sağlam risk yönetimi uygulamalarına uymaları koşuluyla, kripto hizmetleri sunmalarına ve kripto işletmelerine bankacılık hizmeti vermelerine daha fazla güvenle yetki verir. Bu hamle, ABD bankalarının dijital varlık alanına daha kolay girmesini sağlayan daha geniş bir düzenleyici tutum değişikliğiyle uyumludur. Custodia Bank CEO'su Caitlin Long, "itibar riskinin" kripto endüstrisini bastırmak için kötüye kullanıldığını iddia ederek kararı memnuniyetle karşıladı. Bu gelişme, Coinbase'in KYC uyumlu DeFi havuzlarıyla birleştiğinde, uyumluluk endişeleri nedeniyle değişken kripto pazarına girmeye çekinen geleneksel finans kurumları için önemli engelleri doğrudan ele almaktadır. Bu tür girişimler, 2025 ortasına kadar DeFi'de 41 milyar dolara ulaşan kurumsal sermaye akışlarının artmasına zemin hazırlıyor.
İzinli DeFi ve RWA Tokenizasyonunun Büyümesi
Coinbase'in Verified Pools'u, şu anda 6,4 milyar dolarlık hacmi kontrol eden ve 900'den fazla kurumu beyaz listeye alan izinli DeFi'nin artan trendini örneklemektedir. Bu model, DeFi'nin verimliliğini geleneksel finansın düzenleyici gereksinimleriyle entegre etmeye olanak tanıyarak uyumlu zincir üstü faaliyetler için bir plan sunar. Spark girişimi, stablecoin olmayan RWA'ların zaten 24 milyar doları aşan bir büyüme kaydettiği ve stablecoinler dahil edildiğinde toplam tokenize varlıkların 240 milyar doları aştığı RWA tokenizasyon pazarında önemli bir ivme kazandırmaktadır. Özellikle tokenize edilmiş Hazine bonoları, basitlikleri ve günlük likiditeleri sayesinde 2024 başındaki 858 milyon dolardan 2025 ortasına kadar 5 milyar doların üzerine çıktı. Analistler, genel RWA tokenizasyon pazarının 2025 sonuna kadar 50 milyar dolara ve 2030 yılına kadar şaşırtıcı bir şekilde 16 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor; bu, kurumsal yatırımlar ve gelişen düzenlemelerle desteklenecektir. Bu gelişmeler, BlackRock gibi büyük finansal oyuncuların büyük ölçekli sermaye dağıtımını destekleyebilecek olgunlaşan bir ekosistemi göstermektedir.
Daha Geniş Ekosistem Evrimi
Bu gelişmeler, kripto endüstrisi içinde daha geniş meşrulaşmaya ve artan likiditeye katkıda bulunmaktadır. DeFi pazarının toplam kilitli değeri (TVL), 2025'in 2. çeyreği itibarıyla 123,6 milyar dolara ulaştı ve yıllık %41'lik bir artış gösterdi; Ethereum protokollerin %63'ünden fazlasına ev sahipliği yapmaya devam ediyor. Coinbase'in Base Katman-2'si 2,2 milyar dolara yükselerek kurumsal DeFi faaliyetleri için bir merkez haline geldi. Geleneksel finans ve kripto arasındaki yakınsama, Kraken'in NinjaTrader'ı 1,5 milyar dolara satın almasıyla daha da kanıtlanmaktadır; bu, ABD'de kripto vadeli işlemleri ve türev ürünleri sunmak için bir Vadeli İşlem Komisyoncusu (FCM) lisansı elde etmesini sağladı. Bu gelişmeler inovasyonu ve daha geniş katılımı teşvik ederken, KYC ve uyumluluk mekanizmalarının daha yaygın hale gelmesiyle DeFi protokolleri içinde artan merkezileşme potansiyeli hakkında da soruları gündeme getiriyor.
Daha Geniş Bağlam
Düzenleyici desteği, uyumlu DeFi çözümleri ve RWA tokenizasyonuna yapılan önemli yatırımların birleşimi, dijital varlık ortamı için dönüştürücü bir dönemi işaret ediyor. DeFi'nin 2025 ile 2029 yılları arasında %43'lük Bileşik Yıllık Büyüme Oranı (CAGR) ile genişlemesiyle piyasanın öngörülen büyümesi, hem perakende hem de kurumsal katılımcılardan artan güveni vurguluyor. Spark gibi protokoller ve geleneksel finans devlerinin katılımıyla kolaylaştırılan gerçek dünya varlıklarının blok zinciri ağlarına sürekli entegrasyonu, yatırım fırsatlarını ve erişimi yeniden şekillendiriyor. Ancak, RWA büyümesinin hızı, devam eden düzenleyici netliğe ve endüstrinin merkeziyetsizlik ilkeleri ile kurumsal uyumluluk talepleri arasındaki dengeyi bulma yeteneğine önemli ölçüde bağlı olacaktır.
kaynak:[1] Haftalık En Önemli Haberler - 3/21 | Galaxy (https://www.galaxy.com/insights/research/week ...)[2] ABD OCC, Kripto Firmaları İçin “Choke Point 2.0”a Son Verdi: Düzenleyici Rahatlamaya Doğru Bir Adım (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Coinbase, DeFi Takasları ve İşlemleri için KYC Onaylı Likidite Havuzlarını Tanıttı - Kripto Haberleri (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)